报告核心观点 - 上周A股市场主要指数多数上涨，两融余额小幅下降；金属行业受关税扰动，金价强势运行；机械设备行业工程机械销售和开工向好，人形机器人催化频出 [2][5][8] 金融工程研究 市场概况 - 上周（4月16日 - 4月22日）A股市场主要指数多数上涨，上证综指涨幅最大为0.98%，创业板指跌幅最大为0.10%；4月22日沪深两市两融余额为18038.85亿元，较上周减少98.14亿元，每日平均参与融资融券交易的投资者数量280474名，较前一周减少15.65% [2] - 上周基础化工、有色金属和社会服务行业融资净买入额较多，非银金融、电力设备和银行行业融资净买入额较少；融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、银行和有色金属，较低的行业为美容护理、纺织服饰和轻工制造；银行、有色金属和通信行业融券净卖出额较多，食品饮料、电力设备和国防军工行业融券净卖出额较少 [3] 标的券情况 - 4月22日市场ETF融资余额为981.21亿元，较上周减少6.59亿元，融券余额为48.98亿元，较上周减少0.25亿元；融资净买入额排名前五的ETF为华安黄金易（ETF）、恒生科技、华夏中证动漫游戏ETF、鹏扬中债 - 30年期国债ETF、华夏纳斯达克100ETF（QDII） [3] - 上周个股融资净买入额前五名为胜宏科技、寒武纪、拓维信息、卫星化学、比亚迪；个股融券净卖出额前五名为紫金矿业、恒瑞医药、工商银行、农业银行、中国建筑 [3] 金属行业研究 行业新闻 - 美国将为10个铜、锂、煤炭和其他矿产项目提供快速审批通道；2月全球精炼锡供应过剩0.11万吨 [5] 公司新闻 - 包钢股份拟以集中竞价方式回购公司股份 [5] 本周行业策略与个股推荐 - 钢铁市场逐渐消化宏观利空因素，若关税问题缓解或国内推出更多刺激政策，钢价有望止跌反弹；铜矿端供应紧张，成本端有支撑，但美国关税政策致反弹高度受限；铝关税冲击下市场观望，短期铝价维持震荡；黄金贸易和关税不确定性凸显其避险和抗通胀属性，市场降息预期支撑金价；锂受美国关税政策影响，海外需求不确定，供应过剩格局难改，短期碳酸锂价格维持弱势 [5][6] - 本周策略建议关注铜/铝、黄金相关板块；维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [6] 机械设备行业研究 行业要闻 - 3月我国工程机械进出口贸易额为51.67亿美元，同比增长7.53%；全球首个人形机器人半程马拉松成功举办 [8] 公司公告 - 天地科技发布2025年第一季度业绩预增公告；山推股份发布2024年年度报告，营业收入同比增长25.12% [8] 周行情回顾 - 2025年4月16日至4月22日，沪深300指数上涨0.60%，申万机械设备行业下跌0.31%，跑输沪深300指数0.92个百分点，在申万所有一级行业中位于第25位；截至4月22日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.05倍，相对沪深300的估值溢价率为121.06% [8] 本周观点 - 2025年1 - 3月挖掘机累计销量6.14万台，同比增长22.80%，国内市场累计销量3.66万台，同比增长38.30%，内销延续高景气；一季度全国工程机械平均开工率为44.67%，较去年同期增加1.62pct，工程机械行业迎来传统开工及销售旺季；近期工程机械行业头部企业密集回购，彰显行业长期发展信心 [8] - 人形机器人方面，宇树科技发布人形机器人G1拳击视频，将开启机器人格斗直播；建议持续关注人形机器人产业链投资布局机会；维持行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”评级 [8]