报告行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也是买入 [2] 报告的核心观点 - 据Wind数据，25Q1农林牧渔板块公募基金持仓比例约1.21%，环比降0.11pct，行业标准配置比例约1.41%，当前持仓低于标准约0.2pct [6][14] - 25Q1二级子行业中，公募基金增配饲料板块，养殖业、种植业板块持仓下滑，饲料板块配置比例最高为0.7%，环比升0.04pct，养殖业配置比例为0.34%，环比降0.12pct，种植业配置比例为0.14%，环比降0.04pct [6][18] - 25Q1行业主要重仓股持股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与宠物食品等相关公司，如部分公司持股市值占基金股票投资市值比重有不同变化 [6][19] - 生猪方面，产业对25年猪价预期保守，扩产谨慎，25年生猪供给或取决于生产效率、出栏体重及需求扰动，当前板块估值处历史低位，给出不同规模养殖企业投资建议；白羽鸡未来或延续震荡回暖态势；黄羽鸡种鸡存栏低位，关注餐饮复苏需求弹性；饲料行业复苏趋势明确；动保行业需求回暖；种植业生物育种产业化稳步推进；宠物关注国内龙头自主品牌建设和市场份额提升 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 板块配置比例环比下降0.1PCT，继续处于低配水平 - 受猪周期预期下行拖累，25Q1农业板块配置比例环比下滑，农林牧渔板块公募基金持仓比例约1.21%，环比降0.11pct，行业标准配置比例约1.41%，当前持仓低于标准约0.2pct [14] 逆势增配饲料板块，养殖业持仓继续下降 - 25Q1二级子行业中，公募基金增配饲料板块，养殖业、种植业板块持仓下滑，饲料板块配置比例为0.7%，环比升0.04pct，养殖业配置比例为0.34%，环比降0.12pct，动物保健板块配置比例为0.02%，环比基本持平，种植业配置比例为0.14%，环比降0.04pct [18] 公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与宠物食品等相关公司 - 25Q1行业主要重仓股持股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司，主要重仓股持股市值占基金股票投资市值比重有不同变化，如海大集团0.51%（+0.07pct）、牧原股份0.17%（-0.07pct）等 [19] 投资建议 - 生猪方面，产业对25年猪价预期保守，扩产谨慎，25年生猪供给或取决于生产效率、出栏体重及需求扰动，当前板块估值处历史低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、神农集团等 [6][35] - 白羽鸡未来行业或延续震荡回暖态势，关注海内外禽病疫情变化，圣农发展、益生股份有望受益 [6][35] - 黄羽鸡种鸡存栏保持低位，关注餐饮复苏带来的需求弹性，继续推荐立华股份 [35] - 受益下游养殖景气回暖，饲料行业复苏趋势明确，龙头公司布局海外打开新的增长空间，继续重点推荐海大集团 [6][35] - 动保方面，生猪存栏回升推动行业需求回暖，动保龙头积极布局宠物医疗有望打开增长空间，建议关注瑞普生物、科前生物、普莱柯等 [6][35] - 种植业生物育种产业化稳步推进，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等 [6][35] - 宠物方面，关注国内龙头自主品牌建设和市场份额提升，关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [6][35]