报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1农业板块公募重仓持股环比下降，受中美关税升级催化，2025Q2农业板块公募重仓持股或环比提升；生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化[4][21] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1农业板块公募基金重仓持股占比下降，中宠股份获逆势增持 - 2023Q4以来农业板块公募重仓持股环比持续下降，2025Q1农业板块总流通市值降至12367亿元，环比-0.40%，占A股流通市值比重降至1.69%，环比-0.03pct；2025Q1农业板块重仓持股市值占公募股票投资总市值0.40%（环比-0.03pct，自2023Q4高点-0.44pct）；2024年3月末以来中美互加关税加码升级，农业板块避险属性凸显投资逻辑增强，预计2025Q2农业板块公募重仓持股或环比提升[4][12] - 2025Q1养殖细分板块公募重仓持股同比下降明显，其他子板块持股占比相对稳定；养殖/饲料/种植/动保/农产品加工公募重仓持股占比分别为0.19%、0.17%、0.03%、0.01%、0.003%，分别同比-0.31、-0.01、-0.03、-0.01、0.00pct，各农业细分板块持仓占比环比均微降；受猪周期影响，养殖板块因投资逻辑弱化而公募重仓持股占比同比下降明显，其他子板块同比下降较小[5][15] - 2025Q1农业板块公募持仓市值排名，海大集团、温氏股份、牧原股份、中宠股份、乖宝宠物公募基金持仓市值居前，分别为82.5、62.3、48.3、10.7、10.4亿元，季度环比-3%、-6%、-13%、+532%、-7%；增仓市值排名中，中宠股份获公募大幅增持，季度环比增持9亿元，远高于其他农业标的[5][17] 投资建议：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 - 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等[5][21] - 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等[6][21] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化；国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[6][21]