报告核心观点 - 上周（04.14 - 04.20）中观景气表现分化，乘用车销售景气延续，港口吞吐量环比回升；4月地产销售再度转弱，石油沥青开工回升但建筑链资源品价格多数下跌；耐用品表现分化，乘用车销量增速回升，家用空调3月内销增速放缓、外销增速维持但企业排产回落；全球贸易摩擦担忧放缓，港口货运量和海运价格回升 [3][6] 行业景气变化 - 4月地产销售再度转弱，新房销售同比下滑，石油沥青开工回升或显示基建需求回升，但建筑链资源品价格多数下跌或受房建偏弱拖累 [6] - 耐用品表现分化，乘用车销量增速回升，家用空调3月内销增速放缓，外销增速维持但企业排产回落，后续关税政策影响需观察 [6] - 全球贸易摩擦担忧放缓，港口货运量、海运价格均有所回升 [6] 行业景气度跟踪 下游消费 - 新房销售延续同比下滑，截至04.20当周，30大中城市商品房成交面积149.0万平方米，同比 - 18.6%，10大重点城市二手房成交面积175.8万平方米，同比 + 3.1%；04.18国务院常务会议提出推动房地产市场平稳健康发展 [11] - 乘用车销售景气延续，2025年04.07 - 04.13乘用车市场日均零售4.4万辆，环比上月同期 - 14%，同比 + 13%；家用空调3月内销/出口分别达1278/1157万台，同比 + 3.5%/+14.8%，增速较2月回落，大部分企业Q2出口排产下滑，需关注关税政策影响 [12] - 生猪、主梁价格环比上涨，截至04.20全国生猪平均价15.06元/千克，周环比 + 1.5%；截至04.19，国内大豆/豆粕/小麦/玉米现货周度均价环比 + 0.1%/+5.6%/+0.2%/0.0%，CBOT大豆/玉米周均价环比 + 3.3%/+2.3% [14] - 海南旅游景气回落，截至04.13海南旅游消费价格指数环比 - 0.2%；电影票房持续磨底，04.14 - 04.20电影票房收入2.16亿元，环比 - 8.5%，同比 - 31.8% [21] 中游制造 基建地产链 - 需求仍偏弱，钢价延续下跌，截至04.18，螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化 - 1.3%/-2.7%，螺纹钢表观消费量周环比 + 21.1万吨，高炉开工率环比 + 0.3%至83.6%，整体需求仍处历史低位 [22][26] - 浮法玻璃价格上涨，截至04.18国内浮法玻璃平均价1328.5元/吨，周环比 + 0.7%，库存总量5624万重量箱，环比 + 2万重量箱；水泥价格小幅下滑，全国水泥价格指数环比 - 0.3%，全国水泥发运率40.3%，环比 - 2.4%，同比 - 0.1% [33] 企业开工 - 制造业开工环比放缓，截至04.17当周，半钢胎/全钢胎开工率环比 - 0.1%/-0.7%，同比 - 2.1%/-3.3%；PTA/聚酯/涤纶长丝开工率环比 - 1.3%/-0.2%/-1.0%，同比 + 5.0%/+6.3%/+3.6% [37] - 石油沥青装置开工率环比 + 1.1%，同比 + 1.5%；截至04.20周度企业新增招聘帖数14.71万条，同比 + 36.8%，环比 - 7.3% [37] - 2025年1 - 2月挖掘机/叉车销量累计同比 + 27.2%/+9.2%，挖掘机开工小时数累计同比 + 13.4%，或显示一季度财政资金加速带动基建项目落地 [37] 上游资源 - 煤炭供给小幅回升，煤价略跌，截至04.18，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收663元/吨，周环比 - 0.3%，北方供暖结束电厂日耗季节性回落，主产区煤矿恢复产销供给小幅回升，港口贸易商观望北方港口累库 [46] - 有色金属方面，中美贸易摩擦担忧缓解，金属铜价格环比回升，截至04.18，SHFE铜/铝价格周环比变化 + 1.2%/0.0%，工业金属价格较一季度回落释放开工需求，金属铜和铝库存环比下滑 [48] 物流人流 - 市内出行同环比活跃，跨区迁徙同环比下滑，截至04.20当周，10大主要城市地铁客运量周环比 + 6.1%，同比 + 4.3%；百度迁徙规模指数环比 - 12.6%，同比 - 6.1%；国内航班执飞架次周环比 + 3.5%，同比 + 6.5%，较19年同期 + 11.7%；国际航班执飞架次周环比 + 1.8%，恢复至2019年同期85.3% [56] - 快递需求同环比提升，截至04.20当周，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比 + 2.5%/-1.7%，同比 - 1.5%/+1.7%；全国邮政快递揽收/投递量环比 + 3.6%/+5.0%，同比 + 16.2%/+18.6% [57] - 集运价格环比下滑，港口吞吐量环比回升，截至04.18，SCFI指数环比 - 1.7%，BDI指数环比 - 1.0%；截至04.20当周，中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比 + 7.2%/+6.0% [62]