报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，原评级为“买入”，板块评级为“强于大市” [2][7][9] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩稳健增长，25Q1业绩预计同比大幅提升，看好公司主业稳健发展以及新材料布局有序推进，因化纤制造行业产能过剩、竞争激烈，调整盈利预测，维持“买入”评级 [7][9] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为8.1%、2.6%、8.6%、15.5%，相对深圳成指涨幅分别为9.7%、9.6%、11.0%、7.3% [4] 公司基本信息 - 发行股数11.6221亿股，流通股9.1617亿股，总市值55.5535亿元，3个月日均交易额1.5917亿元，主要股东高利民持股17.31% [5] 业绩情况 - 2024年实现营收59.01亿元，同比增长4.96%；归母净利润4.11亿元，同比增长17.58%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长12.95%；24Q4实现营收15.33亿元，同比增长12.68%，环比增长2.80%；归母净利润1.14亿元，同比增长48.11%，环比增长6.82%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长47.46%，环比增长19.87%；2025年第一季度预计实现归母净利润1.20 - 1.50亿元，同比增长60.60% - 100.75%；预计实现扣非净利润1.35 - 1.65亿元，同比增长77.72% - 117.21% [7] 业务板块情况 - 涤纶工业长丝2024年实现营收27.54亿元，同比增长5.65%，产量31.16万吨，同比增长8.24%，销量24.60万吨，同比增长7.74%，全年均价1.12万元/吨，同比下降1.94%，毛利率16.05%，同比下降0.44pct；越南年产11万吨差别化涤纶工业长丝（一期）项目满产满销，欧盟和美国市场销量增长超20%，物理法和化学法再生工业丝实现商业化批量供货 [12] - 轮胎帘子布2024年实现营收13.01亿元，同比增长9.90%，产量6.92万吨，同比增长9.10%，销量7.38万吨，同比增长10.86%，全年均价1.76万元/吨，同比下降0.87%，毛利率23.79%，同比下降0.51pct；新型轻量化UHT超高强帘子布产品已通过多客户认证并量产；1.8万吨高性能轮胎帘子布越南（一期）项目完成前期工作 [12] - 塑胶材料方面，2024年灯箱广告材料营收6.01亿元，同比增长14.44%，PVC膜营收3.35亿元，同比增长18.45%，光伏反射膜材料完成第III代技术迭代；石塑地板2024年营收2.70亿元，同比下降9.84%，产能进一步释放 [12] 财务预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为4.35/4.93/5.34亿元，每股收益为0.37/0.42/0.46元，对应PE为12.8/11.3/10.4倍 [9] - 2025 - 2027年主营收入预计为61.26/64.61/68.08亿元，增长率分别为3.8%、5.5%、5.4%；EBITDA预计为8.77/9.62/10.30亿元 [11]