报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025Q1凯莱英营收和归母净利润同比增长，新兴业务收入同比增长超80%，看好新兴业务持续发力[1] - 新兴业务毛利率显著提升，随着产能利用率提升，公司盈利能力有望逐渐回升[2] - 预计2025 - 2027年公司EPS为2.90、3.45和4.19元，考虑小分子CDMO项目和新兴业务成长空间，维持“买入”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1公司实现营业收入15.41亿元（YOY10.10%），归母净利润3.27亿（YOY15.83%），扣非净利润3.05亿（YOY20.14%）[1] - 小分子业务保持稳定发展，收入基本持平，新兴业务收入同比增长超80%[1] 盈利能力 - 25Q1毛利率42.54%（同比 - 0.98pct），小分子业务毛利率45.17%（同比 - 2.17pct），新兴业务毛利率33.05%（同比 + 15.75pct）[2] - 25Q1净利率21.06%（同比 + 1.09pct），研发费用率同比 - 3.15pct，管理费用率同比 - 0.41pct，销售费用率同比 - 0.33pct，财务费用率同比 + 2.67pct[2] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司EPS为2.90、3.45和4.19元，2025年4月23日收盘价对应2025年PE为23倍[2] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5804.66|6629.24|7689.16|8907.32| |营业收入(+/-) (%)|-25.82%|14.21%|15.99%|15.84%| |归母净利润（百万元）|948.95|1045.39|1244.63|1509.81| |归母净利润(+/-) (%)|-58.17%|10.16%|19.06%|21.31%| |每股收益(元)|2.63|2.90|3.45|4.19| |P/E|25.48|23.13|19.43|16.02|[7] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司2024 - 2027E年各项财务指标变化，如流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等[8] - 主要财务比率展示成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标变化[8]