报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年Q1固收+基金规模回暖重返万亿量级，发行情况转暖；权益仓位普遍降低，港股配置比例增加；业绩表现上股票仓位越高产品业绩越好，富国基金和永赢基金整体业绩较好 [4]。 根据相关目录分别进行总结 规模变动：均衡偏成长风格规模上升较快 - 2025Q1固收+基金规模重返万亿量级，共1336只基金，规模达1.04万亿，除过高股票仓位、打新类基金规模下滑外，其他类型产品规模小幅增加，累计增加943.38亿元 [9][12]。 - 本季度规模上升较多的产品主要是低、中、高仓位的固收+基金，如华夏稳享增利6个月滚动规模上升63.76亿元，富国优化增强规模攀升较快 [15]。 - 2025年Q1固收+基金发行市场转暖，共发行15只基金，首发规模合计238亿元 [17]。 - 管理规模前20的基金公司在管规模大多上升，永赢基金规模增加最多，达125.17亿元，个别公司如招商基金、安信基金、嘉实基金规模下滑 [18]。 - 2025Q1净申购规模靠前的十只基金净申购金额在30 - 70亿元之间，首发规模靠前的十只基金首发份额在6 - 60亿之间 [25]。 - 2025Q1持有人户数较多的固收+基金规模较稳定，机构偏好的固收+基金规模涨跌不一，易方达裕祥回报、景顺长城景盛双息、兴业收益增强规模上升最多 [27]。 投资特征：权益仓位下调，港股关注度提升 - 2025Q1固收+基金普遍下调含权仓位，但对港股配置比例明显增加，受股市急跌行情和资金面紧张等因素影响 [30]。 - 2025Q1固收+基金再次下调周期板块配置比例，其他板块增减持依仓位类型有差异，如过高转债仓位产品增持TMT、先进制造板块，高仓位、过高股票仓位产品减持TMT板块，中仓位、过高股票仓位产品增持消费板块个股 [32]。 - 2025Q1固收+基金规模前10的公司行业配置差异较大，如安信基金超配金融地产、周期板块，华夏基金、富国基金超配TMT板块等 [36]。 - 2025Q1绩优固收+基金在行业配置上有共性，计算机、电子、传媒等行业配置比例较高，部分产品有较高比例港股投资，如光大阳光稳健增长、华夏永泓一年持有等 [39]。 业绩复盘：富国基金和永赢基金领跑 - 2025年Q1固收+基金收益、最大回撤中位数为0.34%、 - 1.02%，股票仓位越高产品业绩越好，低、中、高仓位固收+基金收益中位数分别为0.08%、0.30%、0.59% [42]。 - 固收+基金规模前20的基金公司中，平均收益最高的是富国基金和永赢基金，代表产品分别是富国久利稳健配置、永赢合享，中欧基金、安信基金旗下产品业绩表现相对趋同，富国、永赢基金旗下产品业绩区分度较高 [44]。 - 2025Q1大规模固收+基金业绩表现不一，同策略产品中业绩靠前的有中欧丰利、广发聚鑫、富国裕利等，绝对收益较高的有广发聚鑫、中欧丰利、景顺长城景盛双息等 [45]。 - 2025Q1收益靠前的固收+基金产品包括华夏永泓一年持有、华夏鼎沛、景顺长城安鑫回报、格林鑫利六个月持有、华商恒益稳健、富国久利稳健配置等 [47]。