根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 均线比较模型 - 构建思路：通过比较指数收盘价与不同周期均线（MA5/MA10/MA20等）的关系，判断市场趋势强度[14] - 具体构建：计算各宽基指数（如上证50、沪深300）的收盘价与5日/10日/20日均线的偏离百分比，公式为： $vsMA_n = \frac{收盘价 - MA_n}{MA_n} \times 100\%$ 其中n为均线周期（5/10/20等）[14] - 模型评价：能有效捕捉短期市场超买超卖信号 2. 风险溢价模型 - 构建思路：以十年期国债收益率为基准，计算股票指数的超额收益[26][27] - 具体构建： $风险溢价 = 指数收益率 - 十年国债即期收益率$ 并统计近1年/5年分位值及波动率[28][29] - 模型评价：中证2000和创业板指的风险溢价波动性显著高于大盘指数[31] 3. 股债性价比模型 - 构建思路：通过PE-TTM倒数与国债收益率的差值衡量权益资产相对吸引力[38][40] - 具体构建： $股债性价比 = \frac{1}{PE-TTM} - 十年国债收益率$ 结合80%/20%分位值判断极端情况[41] 量化因子与构建方式 1. PE-TTM因子 - 构建思路：跟踪滚动市盈率的历史分位值[35][37] - 具体构建：计算当前PE-TTM在近1年/5年数据中的百分位排名，公式为： $分位值 = \frac{当前值 - 最小值}{最大值 - 最小值} \times 100\%$ 并设置±1倍标准差通道[38] 2. 股息率因子 - 构建思路：反映现金分红回报率，适用于防御性策略[43][44] - 具体构建： $股息率 = \frac{年度现金分红总额}{总市值} \times 100\%$ 统计沪深300等指数的近5年分位值[46][48] 3. 破净率因子 - 构建思路：衡量市净率<1的个股占比，反映市场悲观情绪[49][50] - 具体构建： $破净率 = \frac{破净个股数}{总成分股数} \times 100\%$ 跟踪各指数破净率的中枢变化[50] 模型回测效果 1. 均线比较模型 - 上证50 vsMA5：-0.24%[14] - 中证2000 vsMA20：1.16%[14] 2. 风险溢价模型 - 中证2000近5年分位值：79.84%[29] - 创业板指近1年波动率：2.53%[29] 3. PE-TTM因子 - 中证500近5年分位值：78.84%[37] - 创业板指当前值：29.76[38] 4. 股息率因子 - 沪深300近5年分位值：97.27%[48] - 中证2000当前值：1.03%[48] 5. 破净率因子 - 上证50当前值：28.0%[50] - 创业板指当前值：3.0%[50]