宏观有色 通惠期货•研发产品系列 热点聚焦 2025 年 4 月 24 日 星期四 "特朗普衰退交易"预期下的商品走势之（六） 在对抗中谋发展，从内需出发稳中求进 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 孙皓 从业编号：F03118712 投资咨询：Z0019405 sunhao@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 美国利用关税对中国发难一事的第一阶段目前已进入尾声，中美完 全脱钩不排除是此次对抗的可能结局之一，从最近的市场吹风以及政策 发布看，国内正在为新一轮的刺激政策做准备，以稳定中国经济总量， 同时在结构上填补中美对抗造成的空缺，本文将梳理近期已发布的政策 信息，同时探讨 4 月政治局会议可能的发力方向。 一季度 GDP 增速达到 5.4%，表现偏强，但是 CPI 同比下降 0.1%， PPI 同比下降 2.5%，可以看出，特朗普关税落地前的"抢订单"行情明 显，实质需求偏弱的特点并未出现实质性改变；考虑到 4 月的关税冲击 行情大开大合，实质冲击也将在二季度逐步显现， ...