报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年一季度农林牧渔股重仓占比低且持续减配 目前配置水平远低于平均和标配水平 为近3年来最低[1][10] - 分行业看 养殖业减配为主 其他板块变化较小 分公司看 前15大重仓股中大部分公司减配 仅中宠股份增配[1][2][13][14] - 从基金重仓配置比例看 农林牧渔配置总体偏低 建议关注养殖、养殖配套、种植等板块相关个股投资机会[3][18] 统计说明 - 以SW农林牧渔成分股为基础 对偏股型基金（开放式普通股票型基金、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金、封闭式普通股票型基金）重仓持股情况进行分析[9] 一季度重仓减配 - 截止2025年一季度 农林牧渔股重仓占比0.92% 环比降0.08pct 同比降0.74pct 低于行业平均配置比例0.46pct 远低于10年历史平均的1.64% 为近3年来最低[1][10][11] 养殖减配为主 其他板块变化较小 - 养殖业25Q1重仓占比0.45% 环比降0.06pct 同比降0.65pct 因一季度周期方向不明而减配；饲料、动物保健重仓占比分别降0.003pct、升0.003pct 整体变化小；种植业重仓占比降0.02pct 小幅减弱[1][13][14] - 前15大重仓股中 大部分公司减配 仅中宠股份增配约0.03pct 海大集团、温氏股份、牧原股份均小幅减配 环比分别减少0.02pct、0.02pct、0.03pct[2][14][15] - 2025Q1基金增配前5的个股为中宠股份（+7.03%）、瑞普生物（+1.24%）、苏垦农发（+1.02%）、万向德农（+0.62%）、路斯股份（+0.41%）；减配前5的个股为荃银高科（-2.37%）、立华股份（-2.24%）、唐人神（-1.47%）、天康生物（-1.43%）、丰乐种业（-1.20%）[2][15][16] 投资建议 - 养殖板块 行业关注度进入底部 龙头标的伴随成本下降和体量扩大 业绩释放可期 估值性价比提升 建议关注养殖龙头个股和成长性标的如牧原股份、温氏股份、神农集团等 以及与生猪共振的黄鸡如立华股份；白羽肉鸡养殖低迷已久 价格蓄力回升 可关注益生股份、圣农发展等[3][18] - 养殖配套（饲料、动保）关注下游规模化后龙头企业格局重塑机会 关注海大集团、邦基科技、禾丰股份、普莱柯、科前生物、生物股份、中牧股份、瑞普生物等[3][18] - 种植板块盈利稳定性较强 关注农垦集团苏垦农发、北大荒等；种子板块关注度偏弱 伴随转基因种子商业化销售 有望确认行业公司成长性和兑现时间 板块投资潜力值得期待 关注隆平高科、大北农等[3][18]