核心观点 - 国有六大行盈利同比增幅走阔，资产配置稳健，资产质量平稳，分红稳定且战略突出“五篇大文章” [3] - 科伦博泰生物坚持创新研发，向综合型药企转型，预计2025 - 2027年收入增长 [4] - 凯莱英2025年小分子业务有望增长，新兴业务迎来机遇，维持盈利预测和评级 [5] - 中科创达营收增长，四季度业绩改善，“滴水OS”合作与端侧智能创新有望带来新增长点 [23] - 奥浦迈培养基业务发展良好，CDMO拖累短期业绩，随创新药回暖业绩增长确定性高 [26] 国内市场指数表现 - 上证综合指数收盘3297，1日涨0.03%，上周涨1.19% [1] - 深证成份指数收盘9878，1日跌0.58%，上周跌0.54% [1] - 沪深300指数收盘3784，1日跌0.07%，上周涨0.59% [1] - 创业板指数收盘1936，1日跌0.68%，上周跌0.64% [1] - 上证国债指数收盘224，1日持平，上周涨0.02% [1] - 上证基金指数收盘6763，1日跌0.33%，上周涨0.32% [1] 海外市场指数表现 - 中国香港恒生指数收盘21910，1日跌0.74%，上周涨2.30% [1] - 中国香港国企指数收盘8057，1日跌0.73%，上周涨1.23% [1] - 中国台湾加权指数收盘19479，1日跌0.82%，上周跌0.68% [1] - 道琼斯指数收盘39607，1日涨1.07%，上周跌2.66% [1] - 标普500指数收盘5376，1日涨1.67%，上周跌1.50% [1] - 纳斯达克指数收盘16708，1日涨2.50%，上周跌2.62% [1] - 日经225指数收盘35039，1日涨0.49%，上周涨3.41% [1] - 韩国KOSP100收盘2522，1日跌0.13%，上周涨2.08% [1] - 印度孟买指数收盘79801，1日跌0.39%，上周涨4.52% [1] - 英国FTSE指数收盘8403，1日涨0.90%，上周涨3.91% [1] - 俄罗斯RTS指数收盘1126，1日跌1.47%，上周涨5.10% [1] - 巴西圣保罗指数收盘131120，1日涨0.50%，上周涨1.54% [1] - 美元指数收盘100，1日持平，上周跌0.56% [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘62美元/桶，上周涨4.68% [6] - 现货金收盘3263美元/盎司，1日持平，上周涨2.33% [6] - 伦敦铜收盘9369美元/吨，上周涨0.76% [6] - 伦敦铝收盘2443美元/吨，上周跌0.50% [6] - 伦敦锌收盘2636美元/吨，上周跌2.48% [6] - CBOT大豆收盘1052美分/蒲式耳，上周跌0.62% [6] - CBOT玉米收盘480美分/蒲式耳，上周跌1.16% [6] - 波罗的海干散货收盘1353，1日涨4.08%，上周跌1.02% [6] 重点推荐报告 - 银行行业 盈利分析 - 2024年六家国有银行净利润同比增长1.8%，增速较前三季度提升1.0pct，农行增速4.7%居首 [8] - 六家国有行营收同比回落0.3%，农行营收同比上行2.3%领跑 [8] - 六大行净息差平均回落15BP，交行仅回落1BP居首，邮储银行净息差1.87%领跑 [8] - 六大行ROE小幅下行，建行ROE10.7%领跑，中行ROE降幅45BP最窄 [8] 大类资产配置 - 六大行2024年资产规模增速7.9%，贷款增速8.1%，资产增速平稳 [9] - 整体资产配置向贷款和证券倾斜，信贷和证券投资占比同比提升1%、2% [9] - 农行信贷同比增长10.2%，高于同业，六大行存款定期化持续 [9] 风险分析 - 2024年末六大行不良率大多同比回落2 - 3BP，逾期率和关注率小幅波动 [9] - 零售不良率同比上行，对公不良率同比回落，邮储不良率0.9%低于同业 [9] - 拨备覆盖率维持高位，各级资本充足率提升，定向增发后资本充足水平将进一步提升 [9] 分红与战略分析 - 2024年六大行均维持30%高分红，战略增加对“五篇大文章”支持，科技投入高位 [10] - 大行网点和客户保持稳定，农行零售客户最多，工行零售AUM领跑 [10] 重点推荐报告 - 科伦博泰生物 财务情况 - 2024年公司收入19.3亿元（+25.5%），授权合作确认18.6亿元，净利亏损2.67亿元，同比缩窄53.5% [10] - 2024年研发费用12亿元（+17%），管理费用1.63亿元（-10.2%），销售费用1.83亿元 [10] - 截至2024年底现金及金融资产规模30.76亿元（+21.6%），储备充裕 [10] 业务转型 - 公司深耕ADC平台，截至2025年3月11款ADC资产均进入临床，有3款商业化品种 [11] - 2025年销售团队超400人，推进塔戈利单抗和西妥昔单抗医保谈判 [11] 核心品种 - 芦康沙妥珠单抗国内获批两项适应症，为经治TNBC和全球首款治疗肺癌的TROP2 ADC [12] - 2L EGFR突变NSCLC预计2025年内获批 [12] 合作情况 - 与默沙东合作，围绕TROP2 ADC开展12项全球注册三期研究，布局多瘤种 [13] - 累计交易总金额超百亿美元，MK - 2870有望最大化价值 [13] 研发管线 - ADC项目：SKB264上市，博度曲妥珠单抗预计2025年获批，多款处于临床1期 [14] - 非ADC项目：部分已上市，RET抑制剂预计2025年递交NDA申请，多款处于临床阶段 [14] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司实现收入18.24/28.75/45.21亿元，首次覆盖给予“推荐”评级 [15] 重点推荐报告 - 凯莱英 一季报情况 - 2025年Q1营收15.41亿元（+10.10%），归母净利润3.27亿元（+15.83%），扣非后归母净利润3.05亿元（+20.14%） [15] 经营情况 - Q1毛利率42.54%（-0.98pct），销售、管理、研发费用率下降，归母净利润率上升至21.19%（+1.05pct） [16] - 25Q1小分子收入与上年同期基本持平，毛利率45.17%（-2.17pct），全年有上行空间 [17] - 新兴业务收入同比增长超80%（超3.17亿元），毛利率回升至33.05%（+15.75pct） [17] 投资建议 - 维持2025 - 2027年盈利预测为归母净利润11.26、13.78、17.40亿元，维持“强烈推荐”评级 [18][19] 一般报告 - 中科创达 年报情况 - 2024年营业收入53.85亿元，同比增长2.72%；归母净利润4.07亿元，同比下降12.60%；扣非归母净利润1.75亿元，同比下降48.49% [19] - 拟以总股本460,012,019股为基数，剔除已回购股份后向全体股东每10股派发现金股利0.58元 [19] 业绩分析 - 营收稳步增长，利润下降主要因毛利率下降和研发投入增加，四季度业绩改善 [20] - 2024年第四季度营业收入16.90亿元，同比增长23.76%，扣非归母净利润0.48亿元，同比由负转正 [20] 业务发展 - 滴水OS与多家合作，拓展全球客户，与火山引擎共建实验室，智能汽车业务增速暂时放缓 [21] - 发力端侧智能创新赛道，在AI眼镜与MR、AIPC、机器人领域有进展 [22] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.49亿元、5.40亿元、6.57亿元，维持“强烈推荐”评级 [23] 一般报告 - 奥浦迈 年报情况 - 2024年营收2.97亿元（+22.26%），归母净利润0.21亿元（-61.04%），扣非后归母净利润658.59万元（-81.03%） [24] - 拟每10股派现2.00元（含税） [24] 经营情况 - 24H2营收1.54亿元（+26.06%），培养基营收1.21亿元（+27.51%），毛利率69.64%；CDMO营收0.33亿元（+22.13%），毛利率 - 37.71% [25] - 24H2国内收入1.04亿元（+7.60%），海外收入0.49亿元（+98.06%），费用端同比下降，下半年净利润为负 [25] 业务发展 - 培养基参与247个研发管线，临床3期和商业化管线增加，为业务放量打下基础 [26] 盈利预测与投资建议 - 调整2025 - 2027年盈利预测为净利润0.65、0.92、1.26亿元，维持“推荐”评级 [26] 新股概览 即将发行的新股 - 太力科技，申购日2025 - 05 - 08，申购代码301595，申购限额0.65万股，承销商民生证券 [27] - 威高血净，申购日2025 - 05 - 08，申购代码732014，申购限额1.10万股，承销商华泰联合证券 [27] - 汉邦科技，申购日2025 - 05 - 07，申购代码787755，申购限额0.50万股，承销商中信证券 [27] - 天工股份，申购日2025 - 04 - 28，申购代码920068，发行价3.94元，申购限额255.00万股，发行市盈率14.98，承销商申万宏源 [27] - 泽润新能，申购日2025 - 04 - 28，申购代码301636，发行价33.06元，申购限额0.45万股，发行市盈率17.57，承销商申万宏源 [27] 资讯速递 国内财经 - 央行等四部门印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，突出建设和提升便利化 [28] - 2025年4月MLF净投放5000亿元，为2023年12月以来最高水准，保持流动性充裕 [29] 国际财经 - 3月美国核心资本货物订单增长放缓，耐用品订单因商用飞机订单激增而猛增 [30] - 美联储理事沃勒称若劳动力市场承压，将支持降息应对关税冲击 [31] 行业要闻 - 国家航天局发布嫦娥五号任务月球样品国际借用申请结果和嫦娥八号任务合作项目遴选结果 [32] - 5月1日起“好房子”国家标准实施，北京“好房子”项目集中上市 [33] 两市公司重要公告 - 滨江集团13.6亿元竞得国有建设用地使用权 [34] - 大全能源拟斥资5000万至1亿元回购股份 [35] - 华兰股份与甘李药业签订战略合作协议 [36] - 威海广泰拟斥资4000万至6000万元回购股份 [37] - 先达股份2025年一季度净利润2169.3万元，同比扭亏 [38]