报告行业投资评级 - 铁矿：逢高试空 [2] - 煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、沪深 300、2 年期国债、5 年期国债、10 年期国债、豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二、橡胶、原木、塑料、PP、PVC：震荡 [2][3][5][6][7][8] - 上证 50：反弹 [2] - 中证 500、中证 1000：上行 [4] - 黄金、白银：回调 [4] - 豆一：震荡偏多 [5] - 纸浆：偏弱震荡 [5][7] - PX、PTA、PR、PF：观望 [6][7] - MEG：低位区间操作 [7] 报告的核心观点 - 黑色产业受关税、供需、政策等因素影响，整体或低位震荡运行；金融市场受央行操作、政策等影响，股指多头持有，国债多头减持；贵金属受利率、关税、避险等因素影响，或维持高位震荡；油脂油料受产量、到港量、需求等因素影响，预计震荡；软商品和轻工商品受供应、需求、库存等因素影响，价格走势各异；能源化工受原料、供需、关税等因素影响，价格震荡或观望 [2][3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：二季度供给端扰动减少，发运和到港量有望回升，钢厂利润尚可，铁水需求好于预期，库存低位有补库预期，但远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制，建议激进投资尝试铁矿 09 合约逢高空配 [2] - 煤焦：国内焦煤产量偏高，供应增加，受关税影响钢材成交不佳，市场信心受挫，焦炭供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：月初关税冲击落地，市场谨慎，基差走扩，螺纹处于中性估值，成本支撑加强，需求回落有见顶迹象，黑色整体或低位震荡 [2] - 玻璃：沙河生产线切改抬高远月成本，近期煤炭价格下跌，供应端回落，需求端疲弱，库存去化但压力仍在，短期盘面震荡 [2] - 纯碱：未提及具体内容，评级为震荡 [2] 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日各股指表现不一，央行开展 MLF 操作实现净投放，新版市场准入负面清单发布，市场准入限制放宽，外围市场企稳，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007 上行，央行开展逆回购操作，单日净回笼，利率震荡，市场走势承压，国债多头减持 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性影响价格，短期贸易战局势和美联储政策影响市场，黄金或维持高位震荡 [4] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕油增产，出口市场有变化，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油厂开工率有回升预期，预计油脂震荡 [5] - 粕类：美豆播种进度高于均值，巴西大豆丰产，二季度进口大豆到港量大，油厂开工率回升，豆粕供应将增加，但当前库存低，需求受养殖利润抑制，预计豆粕震荡 [5] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收预期兑现，到港量增加施压价格，预计豆二震荡 [5] - 豆一：未提及具体内容，评级为震荡偏多 [5] 软商品和轻工商品 - 橡胶：供应端新胶供应预期偏强，库存累库压制胶价，需求端企业产能利用率走弱，库存攀升，宏观关税政策情绪缓解，基本面缺乏利好，价格短期震荡偏弱 [5] - 纸浆：现货市场价格涨跌互现，外盘价有支撑，但造纸行业盈利低，需求端不佳，预计浆价偏弱震荡 [5][7] - 原木：港口出货量、到港量有变化，库存去库，现货价格偏稳，基本面有改善迹象，预计原木低位企稳震荡 [7] 能源化工 - PX：缺乏利好指引，油价反弹动力不足，国内 PX 负荷震荡，预计价格跟随油价波动 [7] - PTA：原料价格反复，TA 负荷回升，聚酯负荷维持，短期供需去库，受原料价格波动影响 [7] - MEG：国产负荷回升，港口小幅累库，聚酯负荷回升，原料端分化，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [7] - PR：原料支撑一般，工厂挺价，下游刚需补货，聚酯瓶片市场或横盘震荡 [7] - PF：油价上涨但下游预期偏弱，行业去库态势未延续，五一下游开工或下滑，预计市场窄幅整理 [7] - 塑料：现货价格持稳，基差走强，成本端有变化，供应端新增压力大，下游开工走弱，关税豁免利空，五一有备货需求，05 合约震荡运行 [7] - PP：现货价格持稳，基差强，成本端有变化，检修减少，供应压力增加，下游开工走弱，刚需采购，预计价格震荡承压 [7][8] - PVC：现货价格持稳，基差持稳，上游开工回落，下游开工提升，库存去化，供需矛盾仍大，宏观情绪改善，五一有备货需求，预计震荡运行 [8]