报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货运价持续走低，叠加宏观情绪回落，主力合约大幅下跌，近期操作难度较高，风险偏好者可等待反弹机会 [2] - 今年核心逻辑预判在于国际关税政策走向，4月美国关税政策反复，临近美线长协定价窗口，报复性关税加入谈判手段，增加海运走向扰动因素，船司有意挺价但绕不开联盟间价格战 [4] - 需关注MSK与MSC在二季度开展的价格战问题，以及激进关税政策下终端需求的反馈 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 4月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1508.44点，较上期上涨7.6%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1368.41点，较上期下跌13.8% [2] - 4月18日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）921.24点，较上期下跌4.20%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）839.73点，较上期下跌10.11%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1216.42点，较上期下跌0.46% [2] - 4月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1370.58点，较上期下跌24.10点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1316USD/TEU，较上期下跌2.9%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2103USD/FEU，较上期下跌4.5% [2] - 4月18日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1110.94点，较上期上涨0.3%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1486.14点，较上期下跌0.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）811.65点，较上期上涨1.9% [2] 宏观经济数据 - 欧元区3月制造业PMI初值为48.7，预期48.2；3月服务业PMI初值为50.4，预期51；3月综合PMI初值升至50.4，2月为50.2，为8月以来最高；3月Sentix投资者信心指数为 -2.9，预期 -8.4，前值 -12.7 [2] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升；中国2月财新制造业PMI 50.8，近三个月最高，用工收缩率明显放缓 [2] - 美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低；3月标普全球服务业PMI初值录得54.3，为3个月以来新高；3月标普全球综合PMI初值录得53.5，为3个月以来新高 [3] 策略建议 - 短期策略：短期外盘政策动荡，操作难度较大，各合约若要参与建议以中长线为主 [4] - 套利策略：关税发酵背景下，可关注反套结构，窗口期较短，波动较大 [4] - 长期策略：建议风险偏好者可尝试2508合约跌至1600点以下轻仓试多，2510合约1200点以下轻仓试多，设置好止损 [4] 主力合约情况 - 4月24日主力合约2506收盘1358.4，跌幅为9.40%，成交量8.67万手，持仓量4.45万手，较上日增仓5376手 [4] 其他规则 - 跌涨停板：2504 - 2602合约为16% [4] - 公司保证金：2504 - 2602合约为26% [4] - 日内开仓限制：2504 - 2602所有合约为100手 [4] 地缘政治与政策消息 - 财联社4月21日电，《以色列时报》当地时间4月20日援引消息人士的话报道，哈马斯官员表示愿意与以色列达成长期停火，停火期间暂停军事行动，包括武器研发和地下隧道建设，还愿意将加沙治理控制权移交给独立机构，消息暂未得到哈马斯方面证实 [4] - 财联社4月23日电，美国总统特朗普当地时间4月22日公开讲话承认美国对自中国进口商品关税过高，预计税率将大幅降低，美国财政部长贝森特也表示中美双方关税战将很快降温 [4]