报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业商品期货价格受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响 ,不同商品走势分化 ,投资策略需根据各商品具体情况制定 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜:昨日铜价震荡偏强 ,美联储官员讲话提振降息预期支撑金属价格 ,安塔米纳铜矿恢复生产 ,国内库存去化 ,近端偏紧格局延续 ,建议暂时观望 [1] - 铝:昨日电解铝 2506 合约收盘价涨 0.35% ,供应产能上升 ,需求开工率上升 ,基本面偏强但关税政策有不确定性 ,预计铝价宽幅震荡 ,建议观望 [1] - 氧化铝:昨日氧化铝 2509 合约收盘价涨 0.56% ,部分检修厂复产 ,电解铝厂高负荷生产 ,市场处于新旧产能交替阶段 ,预计价格震荡运行 ,建议观望 [1] - 锌:昨日锌 2505 合约收盘价涨 0.33% ,海外矿山事故短期影响供应 ,国内冶炼厂增产意愿强 ,社会库存下降但消费疲软 ,预计锌价弱势震荡 [1] - 铅:昨日铅 2505 合约收盘价涨 0.12% ,废电瓶价格挤压利润 ,消费淡季 ,供需双降 ,库存减量或提振价格 ,预计低位盘整 [2] - 锡:昨日锡价走强 ,联储官员讲话支撑金属价格 ,锡矿紧张 ,下游采购平淡 ,建议以宽幅震荡思路对待 [2] 黑色产业 - 螺纹钢:螺纹主力合约 2510 合约震荡下挫 ,表需和产量环比下降 ,期货估值高 ,贸易战缓和情绪提振有限 ,建议单边做空热卷 2510 合约 ,前期空单持有 ,套利观望 [3] - 铁矿石:铁矿主力合约 2509 合约震荡下行 ,铁水产量上升 ,港存增加 ,期货贴水低 ,估值略高 ,贸易战缓和情绪提振有限 ,建议单边做空铁矿 2509 合约 ,前期空单持有 ,套利观望 [3] - 焦煤:焦煤主力合约 2509 合约横盘震荡 ,铁水产量上升 ,钢厂利润收窄 ,第一轮提涨落地 ,供需宽松 ,期货升水 ,建议观望 [3] 农产品市场 - 豆粕:隔夜 CBOT 大豆上涨 ,南美丰产 ,美豆减面积预期且播种顺利 ,巴西需求主导 ,美豆需求季节性偏弱 ,美豆偏震荡 ,国内豆粕基差强 ,单边亦震荡 ,中期关注贸易政策和美豆播种面积 [6] - 玉米:玉米 2507 合约延续涨势 ,售粮进度快 ,替代品进口下降 ,余粮减少 ,下游采购积极 ,期现货价格预计震荡偏强 [6] - 白糖:郑糖 09 合约收 5948 元/吨 ,涨幅 0.13% ,广西干旱 ,国内基本面趋紧 ,原糖因巴西增产下跌 ,预计 7 月后进口增加 ,短期反弹 ,中长期跟随原糖偏空 [6] - 棉花:隔夜美棉价格窄幅震荡 ,关税情绪缓和支撑棉价 ,出口销售下降 ,国内郑棉震荡 ,纺企感受淡季氛围 ,新订单下降 ,建议暂时观望 [6] - 原木:原木 07 合约收 793 元/方 ,跌幅 0.69% ,新西兰辐射松外盘报价下调 ,出库量增加 ,到港量高位 ,房建需求有增 ,关注 7 月交割情况 ,建议观望 [6] - 棕榈油:短期马棕反弹 ,产区季节性增产 ,出口环比改善 ,短期偏震荡 ,中期处于弱阶段 ,关注产区产量及生柴政策 [6] - 鸡蛋:鸡蛋 2506 合约下跌 ,后期新增产能有限 ,老鸡淘汰或减少 ,五一需求好转 ,蛋价预计震荡运行 [7] - 生猪:生猪 2509 合约下跌 ,4 月供应增加 ,养殖端压栏意愿降低 ,二次育肥托底 ,猪价或抵抗式下跌 ,关注企业出栏和二次育肥动向 [7] 能源化工 - LLDPE:主力合约小幅下跌 ,新装置投产 ,春检复产 ,供应回升 ,进口减少 ,下游农地膜旺季结束 ,出口需求下滑 ,短期震荡偏弱 ,逢高做空 ,中长期供需宽松 ,逢高做空远月 [8] - PVC:V09 合约收 4968 ,跌 0.2% ,现货回落 ,库存下降 ,供应偏大 ,出口旺盛 ,需求弱 ,估值偏低 ,建议恢复高升水后保值 [8] - PTA:PXCFR 中国价格 744 美元/吨 ,PTA 华东现货价格 4350 元/吨 ,PX 供应低位 ,PTA 短期去库中长期压力大 ,聚酯负荷高 ,下游订单弱 ,可轻仓尝试正套及远月反弹后空配 [8] - 玻璃:FG09 合约收 1130 ,跌 1% ,节前波动缩小 ,供应日融量同比降 9% ,库存走平 ,下游订单弱 ,需求季节性复苏有政策利好 ,预计底部震荡 [8] - PP:主力合约小幅震荡 ,供给端检修复产 ,出口窗口打开 ,供应回升 ,需求端下游排产有差异 ,关注关税影响 ,短期盘面震荡 ,关注装置开工和新装置投产 [9] - MEG:华东现货价格 422 元/吨 ,国产产量下降 ,进口预计偏低 ,库存中低位 ,聚酯负荷高 ,下游订单弱 ,4 月去库 ,维持震荡观点 [9] - 苯乙烯:主力合约小幅下跌 ,纯苯库存偏高 ,苯乙烯库存正常 ,需求端下游利润亏损缩窄 ,成品库存高 ,受关税影响出口或受影响 ,预计盘面跟随成本震荡偏弱 [9] 航运 - 欧线集运:昨日主力合约跌 9.4% ,美线供应溢出致欧线现货下降 ,美国可能降关税或恢复美线货量 ,中东冲突影响船东 ,供应上美线停航转口贸易使东南亚仓位紧张 ,欧线宽松 ,需求上中美贸易降 ,东南亚转口升 ,欧线货量平稳 ,推荐逢高空 10 [10][11]
商品期货早班车-20250425
招商期货·2025-04-25 10:11