报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对等关税落地后股指波动显著增大，短期指数或超跌，关注关税缓和迹象与股市结构性机会，人民币守住关键关口指数或企稳，目前指数短期偏震荡运行，IF估值较低建议逢低布局 [2] - 近期短端资金面中性，宏观侧变化密集，美国对等关税行政令落地使全球贸易不确定性大增，短期内国债避险属性凸显但价格已至高位预计偏震荡运行，拉长时间看财政政策和货币政策先后顺序决定长端价格方向，若财政政策先行且国内经济向好，预计长端国债价格降温、收益率曲线更陡峭 [3] 根据相关目录分别进行总结 经济数据 - 高频数据显示近期经济基本面景气度分化，进出口板块景气度少许减弱，社会活动、基建景气度有所增强 [5] 股指期现货市场表现 - 4月24日A股四大股指多数下跌，上证指数涨0.03%报3297.29点，深成指跌0.58%报9878.32点，创业板指跌0.68%报1935.86点，科创50指数跌0.92%报1003.32点，市场成交11389亿元较前日减少1235亿元，美容护理、银行、公用事业涨幅居前，计算机、通信、电子跌幅居前，从市场强弱看IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1543/175/3690，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -143、 -212、7、348亿元，分别变动 -218、 -145、 +109、 +254亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为153.08、127.88、47.56与19.56点，基差年化收益率分别为 -17.01%、 -15.01%、 -8.27%与 -4.85%，三年期历史分位数分别为6%、4%、10%及20%，期 - 现价差有所修复但仍处较低水平 [2] 国债期现货市场表现 - 4月24日国债期货各期限价格下跌，2年期国债期货跌0.05%报102.32点，5年期国债期货跌0.11%报105.92点，10年期国债期货跌0.09%报108.68点，30年期国债期货跌0.08%报119.26点 [3] - 目前活跃合约为2506合约，2年期国债期货CTD券为240024.IB，收益率变动 +1.25bps，对应净基差 -0.045，IRR2.03%；5年期国债期货CTD券为240014.IB，收益率变动 +3bps，对应净基差 -0.062，IRR2.12%；10年期国债期货CTD券为240025.IB，收益率变动 +0.75bps，对应净基差 -0.027，IRR1.9%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差0.065，IRR1.38%，当下各期限CTD券存在高IRR、低基差情况，或存在期现套利机会 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放2180亿元，货币回笼2455亿元，净回笼275亿元 [3]