核心观点 - 2025年第一季度主动偏股型基金股票仓位环比回升，港股与科创板热度上行，持仓风格偏向小盘，大幅加仓汽车行业 [2][3][4] - 南方顺丰仓储物流REIT为顺丰首只REIT产品，后续预计具备可持续增长潜力 [12] - 迪安诊断2024年因大额减值致年度首亏，但战略深化有望打开发展局面 [13][17] - 广和通2024年营收和归母净利润同比增长，物联网产业高增长，AIoT打开新蓝海 [19] - 中国广核2025年一季报营收增长、归母净利润下降，短期波动不改长期成长确定性 [24] - 瑞芯微2024年和2025年一季报业绩高增长，AIoT与汽车电子双轮驱动 [28] - 海兴电力2024年营收和归母净利润增长，盈利短期承压，全球化持续推进 [34] - 人工智能在可持续发展中扮演双重角色，全球围绕其构建治理框架但面临挑战 [40][43] 策略：公募基金一季度持仓分析 - 股票仓位回升，2025年第一季度主动偏股型基金股票仓位由上年末的83.18%上升0.84个百分点至84.01%，四类主动偏股型基金仓位均上升 [2] - 港股与科创板热度上行，A股市场配置比例连续五个季度回落，港股市场配置比例持续提升，科创板和北证配置比例明显提升 [2] - 持仓风格整体偏向小盘，大盘风格持股市值占比大幅下降，小盘风格配置比例上升，周期和消费风格占比上升，成长、稳定、金融风格下滑 [3] - 大幅加仓汽车行业，一级行业中电子等行业持股市值占比前列且超配，15个行业占比环比增长，汽车等行业涨幅超0.5个百分点；二级行业增持前十行业多数位于超配比例涨幅前列 [4] - 重仓个股方面，腾讯控股成第一大重仓股，多只港股和A股跻身前二十，增持前十个股中有5只为港股，重仓个股集中度整体回升 [5] 固收：南方顺丰仓储物流REIT价值分析 - 该REIT由顺丰控股发起，是其首只REIT产品，基金管理团队经验丰富，定位于深耕中国内地市场，底层资产为部分物流产业园项目 [8] - 仓储物流市场发展空间广阔，我国物流市场规模大但仓储物流设施人均不足，顺丰是仓配一体化龙头企业，仓储物流产业园有综合服务能力 [9] - 项目地处运输网络枢纽，运行情况稳健，出租率高，租户关联度强，财务状况稳定向好，盈利能力不断提升 [9][10] - 底层资产优质，投资价值凸显，与可比产品相较竞争力强，预计未来可供分配金额稳步提升，分红前景可期，现金分派率位于合理区间且稳步提升 [11] - 仓储物流类REITs价格走势与市场指数趋同，预期缓步走强，南方顺丰物流REIT预计具备可持续增长潜力 [12] 迪安诊断：2024年年报业绩点评 - 2024年实现营业收入121.96亿元（-9.04%），归母净利润-3.57亿元（由盈转亏），全年业绩体现经营压力，大额减值计提导致亏损 [13][14] - 解决方案产品力持续提升、AI加速布局驱动服务升级，可开展检验项目多，重点项目收入高速增长，新增共建实验室和精准中心，“迪安智检”平台和“医策科技”有进展 [15][16] - 公司是国内头部第三方医学检验服务提供商，“产品+服务”一体化发展，核心业务有望企稳回升并实现长期稳健成长 [17] 广和通：2024年报业绩点评 - 2024年实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；剔除锐凌无线车载前装业务影响，同比增长23.34%，实现归母净利润6.68亿元，同比增长18.53% [19] - 技术驱动产品矩阵升级，生态合作加速商业化落地，收入增长来自国内汽车电子及智慧家庭领域5G FWA业务，完善产品线、升级产品，布局车联网，发布解决方案，推动生态合作 [20] - 物联网产业维持高增长，AIoT融合创新打开新蓝海，全球物联网终端规模稳健增长，我国物联网产业发展迅猛，AI技术赋能推动行业智能化，公司前瞻性布局AIoT战略赛道 [21][22] 中国广核：2025年一季报点评 - 25Q1实现营收200.28亿元，同比+4.41%，实现归母净利润30.26亿元（扣非29.28亿元），同比-16.07%（扣非同比-15.94%） [24] - 市场化交易电价下行，营收增速弱于电量增速，25Q1发电量同比+9.25%，上网电价同步下行 [24] - 毛利率有所下降，研发费用、信用减值、所得税亦对业绩有所拖累，营业成本增加，研发费用、信用减值损失、所得税费用同比增长 [25] - 关注辽宁现货市场连续结算试运行对红沿河核电辅助服务支出的节约效应，25Q1红沿河核电发电量下降但投资收益增长 [25][26] - 可转债获批加码项目建设，远期成长空间广阔，预计2025 - 2030年投运机组合计装机容量967.5万千瓦，有待开工项目973.1万千瓦 [26] 瑞芯微：AIoT+汽车电子双轮驱动业绩持续高增长 - 2024年实现收入31.36亿元，同比+46.94%，归母净利润5.95亿元，同比+341.01%；25Q1实现收入8.85亿元，同比+62.95%，归母净利润2.09亿元，同比+209.65% [28] - 全年业绩逐季度环比增长，AIoT行业持续复苏，产品覆盖多领域，高端产品出货占比提升，经营活动现金流增加，研发费用支出增长 [29] - 25Q1公司业绩因季节因素短期影响，毛利率创历史新高，产品结构优化及规模效应释放，AIoT芯片收入占比提升，车规级芯片供货，新产品迭代 [30] - 看好公司AIoT与汽车电子板块双轮驱动，AIoT行业需求复苏，边缘侧AI推理算力需求激增，汽车电子渗透率快速提升，公司形成双增长极 [30][31] 海兴电力：2024年业绩点评 - 2024营收47.17亿，同比+12.30%，归母净利润10.02亿，同比+1.99%，扣非净利润9.69亿，同比+2.93%；24Q4单季营收和归母净利润同环比有不同表现 [34] - 海外智能配用电延续增长，2024年海外智能配用电业务收入29.40亿元，同比+9.77%，智能用电和智能配电业务均有进展，预计后续稳步增长 [35] - 两网业务快速增长，在国家电网和南方电网招标累计中标金额达11.23亿元，同比+27.98%，智能电表优势地位巩固，配电产品有望打开成长空间 [36] - 新能源持续承压，2024年新能源业务营收1.43亿元，同比-12.32%，国内中标多个项目，全球光伏需求预计增长，有望复用海外经验实现稳健增长 [36] - 24Q4盈利同环比均下滑，毛利率、净利率下降，销售、财务费用率同比上升 [38] CGS - NDI研究：人工智能推动全球可持续发展前景分析 - 全球可持续发展面临多重挑战，人工智能在可持续发展中扮演双重角色，既赋能多领域又面临三重制约 [40] - 人工智能技术发展历经三个演进阶段，当前技术特征包括技术路径自主进化、应用场景跨领域协同、社会影响引发伦理挑战 [41] - AI凭借“数据 - 算法 - 算力”体系赋能可持续发展，在能源、环境、金融、社会等关键领域发挥作用 [41][42] - AI推动可持续发展的治理与合作面临美欧监管分歧、发展中国家技术鸿沟等挑战，国际合作助力发展中国家，未来需强化多边机制 [43]