报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 宏观上资本市场情绪回暖，关税冲击利空消散，国内宏观环境逐步向好，但本周LPR维持不变，对汇率过快贬值的担忧掣肘央行降息 [4] - 焦煤现货竞拍成交率下行，矿山精煤原煤库存累库，交割博弈暂告一段落，后续回归供需预期交易；焦炭现货首轮提涨落地，部分酝酿第二轮提涨，供需短期或转弱，但终端需求或发力 [5] - 煤焦四月超跌，政策预期升温，盈亏比上若政策有利多消息向上空间更大，短期建议J09多单继续持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 现货与期货情况 - 蒙5主焦煤报1040元/吨，京唐港山西产主焦煤报1380元/吨，九月合约报956元/吨，较之前下跌6.5元/吨，基差104元/吨，较之前增加6.5元/吨，5 - 9月差 - 63.5元/吨，较之前增加15元/吨 [1] 供需情况 - 110家洗煤厂开工率报61.9%，小幅回落；230家独立焦企生产率报73.41%，需求继续上行 [2] 库存情况 - 523家矿山精煤库存333.34万吨，较之前减少2.17万吨，原煤库存516.78万吨，较之前增加12.28万吨，洗煤厂精煤库存181.33万吨，较之前减少11.63万吨；247家钢厂库存784.23万吨，较之前增加4.6万吨，230家焦企库存829.86万吨，较之前增加15.14万吨，港口库存337.38万吨，较之前减少11.54万吨 [2] 焦炭 现货与期货情况 - 天津港准一级焦报1440元/吨，首轮提涨落地后有第二轮提涨预期，九月合约报1590.5元/吨，较之前下跌4.5元/吨，基差 - 40.28元/吨，较之前增加4.5元/吨，5 - 9月差1.5元/吨，较之前增加5.5元/吨 [3] 供需情况 - 230家独立焦企生产率报73.41%，继续回升；247家钢厂产能利用率报90.15%，较之前下降0.04%，铁水日均产量240.12万吨，较之前减少0.1万吨，铁水产量见顶回落 [3] 库存情况 - 230家焦企库存67.96万吨，较之前增加2.06万吨，247家钢厂库存664.4万吨，较之前减少3.59万吨，港口库存246.1万吨，较之前增加13.01万吨 [3]