报告行业投资评级 - 国债品种投资评级为略多 [1] 报告的核心观点 - 一季度中国GDP同比增长5.4%好于预期 但二季度经济因美国加关税面临挑战 国内或出台增量对冲政策 关注4月底重要会议 [3] - 中美高关税短期内难解决 国债期货短线或震荡 [3] - 交易型投资建议波段操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四国债期货主力合约开盘高开 早盘冲高回落 午后震荡下行 30年期国债期货主力合约TL2506下跌0.08% 10年期T2506下跌0.09% 5年期TF2506下跌0.11% 2年期TS2506下跌0.05% [1] 重要资讯 - 周四央行开展2180亿元7天期逆回购操作 当日有2455亿元逆回购到期 实现净回笼275亿元 [1] - 周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行 DR001全天加权平均为1.60% 上一交易日加权平均1.63% DR007全天加权平均为1.72% 上一交易日加权平均1.65% [1] - 周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动 2年期国债到期收益率上行0.56个BP至1.48% 5年期上行0.91个BP至1.55% 10年期上行0.29个BP至1.66% 30年期上行0.48个BP至1.93% [1] - 4月24日财政部发行三期特别国债 1650亿元5年期国债加权中标收益率为1.45% 全场倍数2.67 500亿元20年期国债加权中标收益率为1.98% 全场倍数3.11 710亿元30年期国债加权中标收益率为1.88% 全场倍数3.66 [1] - 4月24日商务部新闻发言人表示中美未进行经贸谈判 指出美方应取消对华单边关税措施 [1] - 4月25日央行将开展6000亿元1年期MLF操作 本月有1000亿元MLF到期 实现净投放5000亿元 [1][3] 市场逻辑 - 一季度经济数据良好有政策支持和抢出口因素 周四万得全A指数小幅收跌 国债期货下午震荡下行 全天收跌 资金利率总体平稳 [3] - 4月24日发行2860亿元特别国债未对资金市场产生大冲击 [3]