报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类偏上，豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品白糖上升受阻回落、棉花延续弱势反弹，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4304，涨13，涨幅0.30%，成交量34.99万手，持仓量18.73万手 [3] - 豆二B2506最新价3485，跌39，跌幅1.11%，成交量3.83万手，持仓量8.74万手 [3] - 豆粕M2507最新价2887，跌27，跌幅0.93%，成交量21.23万手，持仓量51.52万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2633，跌11，跌幅0.42%，成交量11.94万手，持仓量18.46万手 [3] - 棕榈油P2506最新价8472，涨54，涨幅0.64%，成交量0.46万手，持仓量0.87万手 [3] - 豆油Y2507最新价7834，涨16，涨幅0.20%，成交量0.67万手，持仓量1.82万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9457，涨27，涨幅0.29%，成交量2.15万手，持仓量2.32万手 [3] - 鸡蛋JD2506最新价2984，跌42，跌幅1.39%，成交量18.88万手，持仓量17.77万手 [3] - 生猪LH2507最新价13495，跌115，跌幅0.84%，成交量1.35万手，持仓量3.38万手 [3] - 花生PK2510最新价8246，涨162，涨幅2.00%，成交量10.27万手，持仓量8.55万手 [3] - 苹果AP2510最新价7935，涨55，涨幅0.70%，成交量11.21万手，持仓量9.78万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9060，跌135，跌幅1.47%，成交量7.75万手，持仓量9.17万手 [3] - 白糖SR2507最新价5997，涨5，涨幅0.08%，成交量2.62万手，持仓量3.52万手 [3] - 棉花CF2507最新价12810，跌5，跌幅0.04%，成交量2.25万手，持仓量3.95万手 [3] - 玉米C2507最新价2327，跌1，跌幅0.04%，成交量62.60万手，持仓量135.94万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2696，涨5，涨幅0.19%，成交量14.29万手，持仓量22.57万手 [3] - 原木LG2507最新价793，跌5，跌幅0.56%，成交量2.94万手，持仓量3.35万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种期权成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如豆一成交量95891，量变化42960，持仓量71050，仓变化10602，成交量PCR 0.34，变化 -0.08，持仓量PCR 0.65，变化 -0.07 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一A2507压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二B2506压力位3500，支撑位3500 [5] - 豆粕M2507压力位3300，支撑位2750 [5] - 菜籽粕RM2507压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油P2506压力位8700，支撑位6400 [5] - 豆油Y2507压力位7700，支撑位7600 [5] - 菜籽油OI2507压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋JD2506压力位3300，支撑位2800 [5] - 生猪LH2507压力位14000，支撑位13000 [5] - 花生PK2510压力位9100，支撑位7200 [5] - 苹果AP2510压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣CJ2509压力位11400，支撑位8800 [5] - 白糖SR2507压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花CF2507压力位13400，支撑位12400 [5] - 玉米C2507压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉CS2507压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木LG2507压力位1000，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种期权隐含波动率不同，如豆一平值隐波率17.97，加权隐波率18.80，变化1.08，年平均13.70等 [6] 各品种期权分析及策略建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：油厂开机率约37.13%，国内大豆压榨量125万吨；豆一3月高位回落4月反弹后高位盘整；隐含波动率维持历史均值附近；持仓量PCR显示行情偏弱震荡；压力位4900，支撑位4000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] - 豆粕、菜粕：豆粕产业链低库存，多地油厂开机受限；豆粕4月先涨后跌再盘整；隐含波动率维持历史均值偏下；持仓量PCR显示偏弱震荡；豆粕压力位3300，支撑位2750，菜粕压力位2800，支撑位2600；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 棕榈油、豆油、菜籽油：2025年4月1 - 15日马棕产量环比增3.97%，出口量增加；棕榈油4月高位回落再反弹；隐含波动率较高；持仓量PCR逐渐下降但仍超1.00；压力位8700，支撑位6400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [11] - 花生：花生产区交易清淡，下游消费低迷；花生延续弱势后超跌反弹；隐含波动率历史较低；持仓量PCR低于1.00；压力位9100，支撑位7200；方向性策略和波动性策略无，现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [12] 农副产品期权 - 生猪：3月能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%；生猪3月低位盘整后回暖；隐含波动率历史均值偏高水平；持仓量PCR长期低于0.50；压力位14000，支撑位13000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] - 鸡蛋：3月在产蛋鸡存栏同比增6.89%；鸡蛋前期空头下行4月反弹后回落；隐含波动率较高；持仓量PCR低于0.60；压力位3300，支撑位2800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保策略无 [13] - 苹果：截至2025年4月16日，全国主产区苹果冷库去库加快；苹果近三周高位震荡偏多；隐含波动率历史均值偏下；持仓量PCR低于0.50；压力位8900，支撑位7000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货套保策略无 [13] - 红枣：4月21日红枣市场价格稳；红枣一个多月盘整后本周下跌；隐含波动率均值偏低；持仓量PCR低于0.50；压力位11400，支撑位8800；方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 软商品类期权 - 白糖：巴西4月前三周出口糖和糖蜜75.92万吨；白糖1月以来上涨后回落再回升；隐含波动率历史较低；持仓量PCR显示区间震荡；压力位6200，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] - 棉花：新疆可能增种棉花，巴西种植情况；棉花4月下跌后弱势盘整；隐含波动率较低；持仓量PCR低于1.00；压力位13800，支撑位12400；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [15] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：2025年第15周北方四港和广东港玉米库存有变化；玉米维持矩形区间震荡后上涨；隐含波动率历史较低；持仓量PCR显示偏震荡；压力位2380，支撑位2220；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略无 [15]