报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期货价格短期以震荡思路对待，本年度最艰难时刻大概率已度过，中美关税再度增加概率偏低，新棉种植期供应端扰动不大，下游需求有限但商业库存逐渐下降，再破前低概率较低，未来扰动主要在于天气及宏观刺激 [1] - 白糖期货价格震荡偏弱，原糖向上驱动不足，关注天气影响，国内广西降雨旱情缓解，远期合约走弱，主力合约支撑来自销售进度，中期进口压力仍存，持偏空看法 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周四，ICE美棉涨0.17%，报69.15美分/磅，CF509涨0.58%，报12990元/吨，主力合约持仓环比增1639手至56.93万手，新疆地区棉花到厂价13988元/吨持平，中国棉花价格指数3128B级为14188元/吨，较前一日增加37元/吨 [1] - 白糖：广西制糖集团报价6140 - 6250元/吨，下调20元/吨；云南制糖集团报价5980 - 6010元/吨，云南南华下调20元/吨；泰国2025/26年度糖产量预计增2％，达1030万吨 [1] 日度数据监测 - 棉花：7 - 9合约价差为 - 190元/吨，环比降10元/吨，主力基差1198元/吨，环比增37元/吨，新疆现货13988元/吨持平，全国现货14188元/吨，环比增37元/吨 [2] - 白糖：7 - 9合约价差为52元/吨，环比增7元/吨，主力基差225元/吨，环比增31元/吨，柳州现货6170元/吨，环比降10元/吨 [2] 市场信息 - 4月24日棉花期货仓单数量10339张，较上一交易日增123张，有效预报2177张 [3] - 4月24日国内各地区棉花到厂价：新疆13988元/吨，河南14124元/吨，山东14268元/吨，浙江14233元/吨 [3] - 4月24日纱线综合负荷为55，较前一日降0.1；纱线综合库存为22.2，持平；短纤布综合负荷为54.1，较前一日降0.2；短纤布综合库存为30，较前一日涨0.1 [3] - 4月24日白糖现货价格：柳州地区6170元/吨，较前一日降10元/吨 [4] - 4月24日白糖期货仓单数量28756张，较前一交易日增467张，有效预报2710张 [5] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、7 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][14][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]