报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面表现窄幅调整运行，因螺纹周产量小幅回落、库存降幅收窄、表需明显回落，但关税战形势缓解、政策宽松预期及节前补库对市场有支撑[1] - 铁矿石预计盘面价格呈现反复震荡走势，因供应端全球发运量微幅增加，需求端铁水产量增加、港口库存增加，多空交织[1] - 焦煤预计短期盘面震荡整理运行，因煤矿生产稳定、贸易商观望、产地竞拍价格回落，焦企按需采购，政策有支撑预期[1] - 焦炭预计短期盘面震荡整理运行，因主产区焦化企业生产正常、焦企积极出货，钢厂高炉开工维持高位但部分控制采购节奏[1] - 锰硅预计短期期价低位震荡运行，因成本支撑偏弱、市场情绪待提振，主产区供应下降，关注节前补库及减产情况[1][3] - 硅铁预计短期价格低位震荡运行，因市场情绪待提振、基本面支撑偏弱，主产区减停产持续，关注节前补库及产量变化[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面小幅回落，2510合约收盘3106元/吨，跌幅0.99%，持仓增1.22万手；现货价跌、成交回落；本周产量环比降0.11万吨、社库降24.16万吨、厂库降6.67万吨、表需降13.88万吨[1] - 铁矿石：昨日主力合约i2509价格下跌，收于720.5元/吨，跌幅0.96%，成交38万手，减仓0.6万手；港口现货价跌；供应端澳洲发运增、巴西降，全球微增；需求端新增7座高炉复产、2座检修，铁水产量增4.23万吨，港口库存增231万吨[1] - 焦煤：昨日盘面下跌，2509合约收盘价956元/吨，跌幅0.68%，持仓量增455手；山西吕梁主焦煤下调30元，蒙煤市场偏稳；供应端煤矿生产正常，贸易商观望，产地竞拍价回落；需求端焦企按需采购[1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2509合约收盘价1590.5元/吨，跌幅0.28%，持仓量减782手；港口现货报价跌；供应端主产区焦化企业生产正常，开工率稳定，焦企积极出货；需求端钢厂高炉开工维持高位，部分控制采购节奏[1] - 锰硅：周四期价震荡走弱，主力合约报收5822元/吨，环比降0.99%，持仓增28182手；6517锰硅市场价跌；主流钢招价格敲定后其余陆续进行，采购定价环比降，现货价走弱；主产区供应下降，山西某硅锰厂检修4台矿热炉，日产减220吨；锰矿价格震荡走弱[1][3] - 硅铁：周四期价震荡走弱，主力合约报收5658元/吨，环比降0.67%，持仓增901手；72号硅铁汇总价格跌；主流钢招定价公布后其余陆续进行，采购价格重心环比略降，内蒙现货汇总价下跌；主产区减停产持续，宁夏中卫地区检修1台硅铁炉，日产减80 - 90吨[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|-34.0|-5.0|10合约|74.0|21.0|上海|3180.0|-10.0| ||1 - 5月|110.0|3.0|01合约|40.0|16.0|北京|3160.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3430.0|10.0| |热卷|10 - 1月|-29.0|-4.0|10合约|36.0|-1.0|上海|3240.0|-30.0| ||1 - 5月|50.0|7.0|01合约|7.0|-5.0|天津|3250.0|0.0| ||| | | | | |广州|3320.0|-10.0| |铁矿|9 - 1月|27.5|-1.5|09合约|93.2|1.5|PB粉|767.0|-5.0| ||1 - 5月|-75.0|2.5|01合约|120.7|0.0|超特粉|634.0|0.0| |焦炭|9 - 1月|-16.5|-3.5|09合约|-88.1|-6.4|日照准一|1350.0|-10.0| ||1 - 5月|15.0|-2.0|01合约|-104.6|-9.9| | | | |焦煤|9 - 1月|-48.5|-4.5|09合约|234.0|6.5|山西中硫主焦|1270.0|0.0| ||1 - 5月|112.0|-10.5|01合约|185.5|2.0| | | | |锰硅|9 - 1月|-90.0|6.0|09合约|-122.0|40.0|宁夏 内蒙|5570.0 5700.0|-30.0 -30.0| ||1 - 5月|170.0|-6.0|01合约|-212.0|46.0|广西|5750.0|0.0| |硅铁|9 - 1月|-68.0|-2.0|09合约|-74.0|-16.0|宁夏|5550.0|0.0| ||1 - 5月|126.0|26.0|01合约|-142.0|-18.0|内蒙|5550.0|-50.0| ||| | | | | |青海|5550.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|78.9|-17.2|卷螺差|98.0|2.0|焦煤比|1.7|0.01| | |长流程利润|-8.6|-2.8|螺矿比|4.3|0.00|焦矿比|2.2|0.02| | |短流程利润|-56.9|-32.1|螺焦比|2.0|-0.01|双硅差|-98.0|36.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[5][6][9][12][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[17][18][19][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][26][33][34][36][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[40][41][43][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[44][46][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941[52] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[52] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538[52] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960[53]