报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动 ，锌价可能宽幅区间波动 ，铝价可能短期震荡 ，镍价可能宽幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨 ，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量 [1] - 国内下游需求总体稳定向好 ，电网带动电力投资高增长 ，家电产量延续增长 ，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求 ，地产数据降幅缩窄 [1] - 需关注出口变化 、美国关税谈判进展 、美元和人民币汇率 、库存和基差等变化 [1] 锌 - 夜盘锌价收涨超1% ，近期精矿加工费持续回升 [1] - 国内汽车产销正增长 ，基建稳定增长 ，家电表现良好 ，地产数据降幅缩窄 [1] - 市场预期今年精矿供应明显改善 ，冶炼供应可能恢复 ，前期锌价回落已部分消化产量增长预期 [1] - 关注美国关税谈判进展 、美元和人民币汇率 、冶炼产量等 [1] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收涨0.25% ，特朗普关税态度缓和 ，市场避险情绪走弱 ，有色板块走强 ，国内市场对降准有预期 ，经济政策趋于宽松 [1] - 氧化铝再度收跌 ，未来供需预计宽松 ，部分厂商利润低存在检修现象 ，期货再度下跌需看到铝土矿价格继续走弱以及氧化铝厂商复产 [1] - 近期铝加工环节开工率小幅回落 ，市场对后续下游订单减少有预期 ，国内电解铝社会库存略低 ，后续去库节奏或放缓 ，铝价下方有支撑但上行动能不足 [1] - 考虑到关税政策不确定性 ，短期内沪铝或以震荡为主 [1] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收涨0.19% ，印尼镍矿供给偏紧 ，镍矿价格上升并转移给下游企业 ，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升 [1] - 前驱体厂商存在集中采购需求 ，镍盐成品库存不高 ，价格或继续上涨 ，不锈钢需求平平 ，价格以震荡整理为主 [1] - 多空因素交织下 ，短期内镍价可能区间波动运行 [1] 国内市场基差及LME相关数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,600|130|9,393|-120.52|203,425|-1,825| |铝|19,980|10|2,449|10.82|423,575|-2,025| |锌|22,820|165|2,688|-49.61|182,300|-2,725| |镍|125,630|-1,400|15,821|-211.49|203,850|-402| |铅|16,930|-75|1,960|-33.56|277,875|800| |锡|259,520|1,890|31,763|-137.50|2,810|-20| [2]