报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收稳健增长、盈利能力强劲，底盘零部件业务保持稳健，新产品量产爬坡带来订单增量，且公司布局行星滚柱丝杠产能，为未来发展蓄力 [1][2] - 预计2025 - 2027年收入分别23.24/30.90/44.52亿元，归母净利润分别1.04/1.92/3.40亿元，EPS分别0.31/0.57/1.01元，对应2025年4月24日43.65元/股收盘价，PE分别为142/77/43倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司2025年一季度报告显示，2025Q1营收5.42亿元，同比+10.73%，环比 - 4.31%；归母净利润0.23亿元，同比+40.31%，环比+117.00%；扣非归母净利润0.21亿元，同比+40.75%，环比+40.75% [1] 营收与盈利情况 - 收入端：2025Q1营收同比增长得益于新项目量产爬坡及出口业务增长，底盘零部件业务稳步增长 [1] - 利润端：2025Q1归母净利润和扣非归母净利润同比、环比均大幅增长，毛利率和归母净利率提升，盈利能力显著提升得益于规模效应释放和内部降本增效 [1] - 费用端：2025Q1销售/管理/研发/财务费用率同比有不同变化，内部降本增效使研发费用和财务费用降低 [1] 业务情况 - 底盘零部件业务：公司在汽车底盘领域深耕二十余载，转向器类和减振器类零部件销量2024年同比增长，业务保持稳健 [1] - 新产品：博世智能集成刹车系统核心零部件IPB - Flange、采埃孚CDC减振控制阀零部件等新产品量产爬坡带来订单增量 [1] 产能布局 - 公司配合客户开发各型号丝杠零部件样件，应用于人形机器人执行器及汽车后轮转向系统 [2] - 2024年10月14日拟在江苏昆山投资18.5亿元建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目，2025年3月2日一期工程开工奠基 [2] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,024|2,324|3,090|4,452| |增长率（%）|7.6|14.9|32.9|44.1| |归属母公司股东净利润（百万元）|71|104|192|340| |增长率（%）|40.4|45.6|84.2|77.6| |每股收益（元）|0.21|0.31|0.57|1.01| |PE|207|142|77|43| |PB|8.9|8.5|7.9|6.9| [4]