报告公司投资评级 - 报告给予富邦科技“增持”评级，目标价为 10.80 元 [2][10] 报告的核心观点 - 2024 年富邦科技扣非后净利润同比增长 23.91%，拟派发现金红利总额 2023.40 万元，且加速现代农业布局，推出降本增产综合解决方案 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,049|1,235|1,432|1,736|2,137| |(+/-)%|23.7%|17.8%|15.9%|21.3%|23.1%| |净利润（归母，百万元）|72|94|157|200|259| |(+/-)%|32.9%|30.8%|68.0%|27.0%|29.8%| |每股净收益（元）|0.25|0.32|0.54|0.69|0.90| |净资产收益率(%)|5.4%|7.0%|10.4%|11.9%|13.6%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|33.61|25.70|15.30|12.05|9.28| [9] 交易数据 - 52 周内股价区间为 5.60 - 10.39 元，总市值 24.05 亿元，总股本/流通 A 股为 289/289 百万股，流通 B 股/H 股为 0/0 百万股 [10] 资产负债表摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |股东权益（百万元）|1,372|1,388|1,555|1,733|1,969| |每股净资产（元）|4.82| - | - | - | - | [10][11] 盈利预测与投资评级 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.57 亿元、2.00 亿元、2.59 亿元，对应 EPS 为 0.54、0.69、0.90 元，给予 2025 年 20 倍 PE，对应目标价 10.80 元，评级“增持” [10] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 12.35 亿元，同比增长 17.79%，归母净利润 9359.03 万元，同比增长 30.81%，扣非后净利润 8791.52 万元，同比增长 23.91%；2025Q1 营业收入 3.05 亿元，环比增长 0.21%，同比下降 3.44%，扣非后净利润 2168.44 万元，环比扭亏，同比下降 13.21% [10] 业务收入情况 - 海外助剂业务收入同比增长 12.48%，2024 年国内助剂营业收入 35838.18 万元，同比增长 4.93%，海外助剂营业收入 54408.83 万元，同比增长 12.48% [10] 现代农业布局 - 依托康欣生物与富邦湘渝等载体和科研平台，聚焦“水肥药耦合 + 数字技术”路径，推出新一代现代农业产品，打造降本增产综合解决方案，2024 年该业务营业收入 20660.71 万元，同比增长 169.05%；康欣生物已推出 5 个微生物线虫防治新产品、4 个生物肥料新产品及 3 个禾本科固氮新产品 [10] 可比公司估值表 |公司代码|上市公司|股价（元）|市值（亿元）|EPS| | |PE| | |----|----|----|----|----|----|----|----|----| | | | | |24A|25E|26E|24A|25E|26E| |000422.SZ|湖北宜化|11.99|129.79|0.60|0.98|1.20|19.98|12.23|9.99| |000902.SZ|新洋丰|13.87|174.03|1.05|1.26|1.44|13.21|11.01|9.63| | | |可比公司均值| | | | |16.60|11.62|9.81| |002170.SZ|富邦科技|8.63|24.95|0.32|0.54|0.69|25.70|15.30|12.05| [13]