报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 2024年下半年锗价狂飙后冲高回落，供给大幅增长，未来国内商业卫星对锗需求拉动巨大，长期锗价中枢有望上升至1万元以上 [12][15][20] 根据相关目录分别进行总结 锗价长期中枢有望抬升至1万元以上 - 2024年下半年锗价最高攀升至18,850元/千克，2025年初以来回落至约15,000元/千克，当年国内主要锗生产企业产量约183吨，广西、蒙东增量约37吨，占比20% [12][13] - 假设2028年是国内商业火箭成功可回收运营元年，2030年商业卫星锗需求量约70吨，较2024年主要供给提升需求约38%，商业卫星将成拉动需求主力 [15] - 蒙东锗煤成本高，其成本处对锗价有重要支撑，当地资源丰富、供给弹性大，未来有望成稳定供给来源，新增锗金属产品成本在1万元/公斤以上，或成未来均衡价格基础 [19][20] 整体市场回顾 - 2025年3月，申万金属新材料指数收报6,768.76，相比上月底下跌0.89%，同比上涨23.19% [22] - 四个子行业中，Wind锂矿指数收报3997.50，相比上月底下跌0.62%，同比下跌7.30%；Wind锂电正极指数收报1893.49，相比上月底下跌9.20%，同比上涨5.30%；中证稀土产业指数收报1700.31，相比上月底上涨0.56%，同比上涨15.28%；申万小金属指数收报16532.65，相比上月底上涨3.49%，同比上涨2.12% [24] - 2025年3月，三元前驱体、钴、镍等价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂、钨精矿等价格下跌，正磷酸铁、海绵钛、海绵锆环比持平 [32][34] 重点公司月行情回顾 重点公司月行情回顾 - 2025年3月涨幅前十公司为中洲特材（33.16%）、冠石科技（27.82%）等 [36] - 2025年3月跌幅前十公司为奥来德（-19.80%）、华海诚科（-18.64%）等 [39] 重要公司公告 - 博威合金控股股东自2024年12月26日起计划增持，截至2025年2月28日已增持3,968,500股，占总股本0.49%，增持金额78,883,929元，超过下限50%，计划未完成将继续增持 [41] - 光智科技于2025年3月5日向11名激励对象授予297万股第二类限制性股票，授予价格27.07元/股，激励计划有效期最长48个月，分两个归属期，归属条件含公司和个人考核 [42] - 当升科技2024年管理层与核心骨干股权增持计划完成购买，累计买入1,203,200股，占总股本0.24%，成交均价39.28元/股，成交总金额47,256,653元，锁定期12个月 [43] - 东睦股份2024年实现营业收入51.43亿元，同比增长33.20%；归母净利润3.97亿元，同比增长100.59%；扣非净利润3.79亿元，增幅153.62%，拟每10股派发现金红利3元 [44] - 金力永磁发布2025年A股员工持股计划草案，面向不超过500名员工，资金源于合法薪酬及自筹，股票来自回购的801.58万股，购买价格10.67元/股，计划存续期72个月，分三期解锁 [45] - 安泰科技2024年实现营业收入75.73亿元，同比下降7.5%，归母净利润3.72亿元，同比增长49.26%，董事会通过利润分配预案，拟每10股派发现金红利2元 [46] 近期行业热点跟踪 - 2025年3月2日，SpaceX发射21颗“星链”卫星，“猎鹰9号”助推器着陆后损毁，但上面级成功部署卫星，此次是2025年第26次“猎鹰9号”任务，19次用于“星链”网络 [48] - 政府工作报告提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，培育生物制造、量子科技等未来产业 [49] - 道氏技术寡壁碳纳米管材料获“2024新材料年度产品及技术奖”，已批量供应国内头部电芯厂商 [49] - 2025年3月30日，德国Isar Aerospace公司Spectrum火箭首次发射失败，此次测试收集大量数据，是欧洲大陆首次自主轨道发射尝试 [50] - 3月25日，格思航天第二工厂项目签约落地上海松江区，计划投资12亿元，建成后产线设计产能为吨级卫星150颗/年，500kg级以下卫星300颗/年 [50] - 3月11日，十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》，目标到2027年提升产业链供应链韧性和安全水平，提高铝资源保障能力等 [52] 相关数据追踪 - 3月新能源汽车销量123.7万辆，同比增长40.1%，环比增长38.7%，渗透率42.42% [53]