报告行业投资评级 - 维持对消费者服务行业“超配”评级 [1][33] 报告的核心观点 - 近期全球市场剧变，消费者服务指数振幅提升、走势回落，旅游、酒店板块回调，但国内出游整体保持稳定增长态势，入出境游再迎利好，旅游消费景气度呈持续修复趋势 [3][33] - 临近五一假期，人员流动量将大增，旅游消费呈现“长线爆发、跨境双向升温、县域逆袭”特征，全球市场新形势有望倒逼政策发力促消费扩内需 [3][24][33] - 建议优先关注景区、OTA 板块，关注会展、人力资源和教育等顺周期板块，酒店板块可能随商务市场修复而回暖，还给出了相关关注个股 [3][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 消费者服务指数回调，2025 年 4 月 11 日 - 24 日，中信消费者服务行业指数整体回落 3.86%，跑输同期沪深 300 指数约 5.18 个百分点 [3][8] - 旅游酒店板块回调，同期细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为 5.10%、 - 7.28%、 - 4.38%、1.43% [3][10] - 行业个股多数回落，取得正收益的上市公司有 24 家，涨幅前五分别是学大教育等；取得负收益的有 29 家，跌幅前五分别是中国中免等，业绩披露后 ST 股领跌 [13] - 估值环比微降，截至 2025 年 4 月 24 日，中信消费者服务行业整体 PE 约 31.95 倍，环比微降，低于 2016 年以来平均估值 50.65 倍 [3][16] 行业重要新闻 - 入出境游再迎利好，中马互免签证延长 5 年并可再延，中国与阿塞拜疆签署互免签证协议，复活节假期大批港澳居民“北上”，一季度全国查验出入境人员 1.63 亿人次，同比增长 15.3% [22][23] - 五一出行预测，交通运输部预测五一期间日均跨区域人员流动量超 2.7 亿人次，携程预测旅游消费有三大特征，同程旅行预计五一旅行热度达峰值 [24] - 2025 年一季度国内出游人次 17.94 亿，同比增长 26.4%，居民出游总花费 1.80 万亿元，同比增长 18.6% [3][25] - 多地出台政策支持旅游消费发展，提出大力发展体育旅游产业，海南、上海等地有相关方案 [26] 上市公司重要公告 - 九华旅游 2025 年一季度总营业收入 2.35 亿元，同比增长 30.13%，利润总额 0.92 亿元，同比增长 32.01%，归母净利润 0.69 亿元，同比增长 31.83% [27] - 祥源文旅 2024 年营业收入 8.64 亿元，同比增长 19.64%，归母净利润 1.47 亿元，同比减少 3.14%，预计 2025 年一季度归母净利润 3000 - 3300 万元，同比增加 148.76% - 173.64% [28][29] - 外服控股 2024 年度总营业收入 223.07 亿元，同比增长 16.45%，利润总额 14.49 亿元，同比增长 58.81%，归母净利润 10.86 亿元，同比增长 85.41% [30] - 行动教育 2024 年营业收入 78343.43 万元，同比增长 16.54%，归母净利润 26857.27 万元，较上年增长 22.39%，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 7.5 元 [31] - 张家界与凯撒旅业签署战略合作框架协议，助力张家界文旅经济可持续发展 [32] 周观点 - 维持“超配”评级，建议优先关注景区、OTA 板块，关注会展、人力资源和教育等顺周期板块，酒店板块可能回暖，给出相关关注个股 [33]