报告核心观点 - 4月政治局会议强调存量政策用好用足、增量政策备足预案，布局符合二季度A股市场预期平稳所需政策条件，有利于市场预期保持平稳；中期A股重新进入进攻波段依赖重要科技产业催化，港股好于A股判断不变 [1] 会议重点内容 - 存量政策用好用足，针对关税冲击压力，要加紧实施积极有为宏观政策，用好用足财政和货币政策，督促地方政府专项债券、超长期特别国债加快发行使用，加快前期累积稳增长政策资源落地 [1] - 增量政策备足预案，政策强调强化底线思维、充分备足预案，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，巩固经济和社会稳定基本面 [1] - 帮扶出口外贸企业系列布局贯穿政策全文，宏观政策创设新结构性货币政策工具，稳定外贸是重点方向之一；产业多措并举帮扶困难企业，加强融资支持，推动内外贸一体化，且对外贸企业支持放首位；民生对受关税影响大企业提高失业保险基金稳岗返还比例 [1] - 坚定不移办好自己的事，对外开放是长期正确，应对美国“全球贸易重构”，中国应扩大高水平对外开放、维护多边主义，加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”服务 [1] - 其他值得关注部分，服务消费与养老再贷款是消费刺激新工具；资本市场表述从“稳住楼市股市”变为“持续稳定和活跃资本市场” [1] 市场判断 整体预期 - 政治局会议布局符合二季度A股市场预期平稳所需政策条件，中短期政策支撑经济，为海外扰动做准备，利于市场预期平稳 [1] 结构表现 - 前期政策对冲交易表现反映市场消费结构性刺激及脉冲式改善预期，政策布局落地后需观察数据验证和改善持续性；短期美国政策阻力加大，政策对冲受益方向短期主题价值和股价弹性下降，此次政策重点布局方向将成后续海外扰动加大阶段活跃主题方向 [1] 中期趋势 - 中期A股重新进入进攻波段依赖重要科技产业催化，继续推荐国内AI算力和应用、具身智能和低空经济；公募一季报显示机器人相对AI持股更集中，短期股价弹性更高；港股好于A股判断不变，港股互联网龙头 + A股AI算力是AI产业链有时间价值方向，短期稳定资本市场预期对A股定价边际影响下降，高股息投资重点可能重新向港股聚焦 [1] AI产业催化行情 - 互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高；基础层大模型突破，可能催化新一轮全面AI行情 [1]