报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年一季报逐步披露，改性塑料、制冷剂等板块业绩较好；近期中美贸易摩擦有缓解迹象，但不确定性仍存，建议关注国产替代逻辑品种、供需格局良好的涨价品种等细分领域 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年4月24日，中信基础化工行业近两周上涨3.12%，跑赢沪深300指数1.81个百分点，在中信30个行业中排名第10；月初以来下跌3.58%，跑输沪深300指数0.93个百分点，排名第19；年初至今下跌0.1%，跑赢沪深300指数3.73个百分点，排名第9 [3][10] - 中信基础化工行业三级子行业中，最近两周涨跌幅前五板块依次为涤纶（18.18%）、无机盐（12.55%）、改性塑料（10.14%）、碳纤维（9.9%）、印染化学品（8.13%）；涨跌幅后五板块依次为聚氨酯（-9.61%）、轮胎（-5.18%）、氨纶（-2.1%）、有机硅（-1.63%）、橡胶制品（-1.21%） [3][14][15] - 最近两周涨幅靠前个股中，联合化学、新金路、红宝丽表现最好，涨幅分别达75.19%、72.58%和69.42%；跌幅靠前个股中，金力泰、美农生物、润普食品表现最差，跌幅分别达-34.01%、-33.37%和-28.29% [16][17] 本周化工产品价格情况 - 重点监控化工产品中，最近一周价格涨幅前五产品为聚合MDI（+6.01%）、顺酐（+4.60%）、丙二醇（+3.17%）、碳酸二甲酯（+3.10%）、己二酸（+2.84%）；价格跌幅前五产品为溴素（-35.51%）、液氯（-7.57%）、丙烯腈（-7.39%）、DMF（-6.67%）、炭黑（-6.10%） [3][19] 产业新闻 - 美方高级官员透露，特朗普政府考虑两种方案，一是将对中国商品征收的关税税率降至约50%-65%；二是“分级方案”，对所谓“对美国国家安全不构成威胁”商品征收35%关税，对“对美国国家利益具有战略意义”商品关税税率至少为100% [25] - 工业和信息化部制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031 - 2025）发布，2026年7月1日起实施，修订内容包括明确待测电池温度等要求、新增底部撞击和快充循环后安全测试等 [25] - 欧佩克月报预计2025年全球原油需求增速为130万桶/日，此前预期为145万桶/日；2026年增速为128万桶/日，此前预期为143万桶/日 [25] 公司公告 - 4月25日，远兴能源发布2024年年报及2025年一季报，2024年营收132.64亿元，同比+10.13%，归母净利润18.11亿元，同比+28.46%；2025年一季度营收28.69亿元，同比-7.33%，归母净利润3.39亿元，同比-40.40% [29] - 4月24日，凯美特气发布2025年一季报，一季度营收1.63亿元，同比+13.79%，归母净利润0.32亿元，同比+142% [29] - 4月24日，沃特股份发布2024年年报，2024年营收18.97亿元，同比+23.45%，归母净利润0.37亿元，同比+520.69% [29] - 4月24日，东材科技发布2025年一季报，一季度营收11.34亿元，同比+23.23%，归母净利润0.92亿元，同比+81.16% [29] - 4月24日，润丰股份发布2025年一季报，一季度营收26.86亿元，同比-0.26%，归母净利润2.57亿元，同比+67.98% [29] 本周观点 - 截至4月24日，基础化工板块184家公司发布2025年一季报，112家公司一季度归母净利润同比增长，占比61%；细分领域中，改性塑料、磷化工、制冷剂、甜味剂等板块业绩同比表现较好 [3][27] - 制冷剂板块二季度空调企业制冷剂长协价格继续上涨，R32承兑价格46600元/吨，较一季度上涨14.77%；R410a承兑价格47600元/吨，较一季度上涨14.42%；制冷剂配额制下供给受限，行业高景气有望维持，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160） [3][27] - 三氯蔗糖领域需求集中在食品饮料，下游对其涨价敏感度低；供给方面扩产周期结束，行业集中度高，竞争格局良好；其在美国“对等关税”豁免清单中，预计受关税影响小，建议关注金禾实业（002597） [28] - 润滑油添加剂领域全球市场由四家头部企业占据，国内中高端产品依赖进口，国产替代进程有望加速，建议关注瑞丰新材（300910）和利安隆（300596） [3][30]