国信期货研究 Page 1 国信期货玉米月报 供应趋于偏紧 后市震荡偏强 玉米 2025 年 04 月 25 日 主要结论 综上所述，目前基层余粮见底，玉米及替代性能量原料进口量大幅减少，使 得供应压力逐步减轻；需求端来看，饲料需求有所恢复，深加工消费增长有限， 但总消费仍将增长。结合全渠道库存、进口、消费来看，国内玉米自身供需面偏 紧，需要寻求外源性替代品补充。同时，尽管目前小麦丰产预期仍较强，但今年 最低收购价格上调，小麦不大可能通过大幅下跌，将小麦与玉米价差打至极端低 位，去大幅挤占玉米的市场份额。因此，预计后期玉米震荡偏强运行。操作上， 逢低滚多做多为主。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 分析师：覃多贵 从业资格号：F3067313 投资咨询号：Z0014857 电话：021-55007766-6671 邮箱：15580@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 独立性申明： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 ...