报告核心观点 - 25Q1主动偏股新发153亿创近十年次低，存量赎回大幅减少、仓位上升；公募增配TMT、消费，减配金融地产、周期；加仓汽车、电子等行业，减仓电新、通信等行业；基金持股行业集中度整体持续上升 [8] 主动偏股Q1新发创近十年次低，存量赎回大幅减少 - 25Q1主动偏股型基金数量小幅上升、份额持续下降，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类基金数量较24Q4分别增加2只、34只、-5只，份额分别变化-29亿份、-372亿份、-169亿份 [10] - 25Q1基金新发份额环比下降3%，1 - 3月发行规模40、13、100亿元，合计153亿，季度新发创近十年次低 [10] - 25Q1主动偏股型基金存量赎回723亿份，较24Q4赎回2189亿份大幅减少67.0%，市场情绪回暖使基民申购意愿回升，存量赎回降低 [10] - 25Q1市场震荡下行，主动偏股年内收益率较24年下降1%，三类主动偏股型公募基金25年一季度复权单位净值增长率中位数3%，较24年全年的4%小幅下降 [19] - 25Q1普通股票型、混合偏股型、灵活配置型基金的股票仓位分别为89.36%、88.17%、76.70%，较24Q4分别变化+0.4、+0.3、+0.3个百分点 [19] 风格配置：增配TMT、消费，减配金融地产、周期 - 板块方面，主板、创业板占比回落，科创版占比上升，主板持仓市值占比从24Q4的69.1%降至25Q1的68.1%，创业板持股市值占比从24Q4的18.2%降至25Q1的16.7%，科创板占比从24Q4的12.6%升至25Q1的15.2% [23] - 大类行业方面，增配TMT、消费，减配金融地产、周期，TMT板块持股市值占比从24Q4的25.8%提升至25Q1的26.2%，消费板块持股市值占比从24Q4的28.3%提升至25Q1的28.5%，金融地产板块持股市值占比从6.0%下降至5.6%，周期板块持股市值占比从13.2%下降至13.0% [23] 行业：增配汽车、电子，减配电新、通信 - 从持仓市值占比绝对值看，25Q1持仓市值前五行业为电子、电新、医药、食饮、汽车；后五行业为美护、环保、纺服、石化、社服 [32] - 从持仓市值占比环比变动看，25Q1公募加仓前五行业为汽车、电子、有色、机械、医药；减仓前五行业为电新、通信、煤炭、公用、交运 [32] - 相较于中证800权重占比，25Q1偏股主动型基金超配前五行业为电子、医药、电新、汽车和家电；低配前五行业为非银、银行、公用、计算机、交运 [33] - 相较于自由流通市值占比，25Q1公募基金超配前五行业为电子、食饮、电新、医药、汽车；低配前五行业为非银、银行、计算机、公用和化工 [33] 行业集中度及前二十大重仓股 - 25Q1基金持股行业集中度整体持续回升，持股规模前三行业整体市值占比为40.3%，相较于24Q4变化-0.3pcts；前五行业整体市值占比为57.0%，相较于24Q4变化+1.1pcts [38] - 25Q1基金前20大重仓股对比24Q4出现10只个股更替，新进入个股为药明康德、中芯国际、九号公司、兆易创新、中微公司；退出个股为阳光电源、新易盛、迈瑞医疗、沪电股份、中际旭创 [41] - 主动偏股型公募基金25Q1重仓股中，宁德时代、贵州茅台、美的集团持股市值占比位列前三，重仓占比分别为3.3%、2.3%、2.0% [41] - 市值100 - 500亿元之间的二十大重仓中小市值股票中，前五分别为九号公司 - WD、恒玄科技、泽璟制药 - U、科达利、惠泰医疗 [42]