报告行业投资评级 - 标配（维持），预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 [1][61] 报告的核心观点 - 2025年上海车展首发新车超百款，新能源车占比超70%，国内自主品牌与国外豪华品牌展示新车型和技术，中国车市快速发展，一季度产销增速开门红，二季度政策效应或持续释放，智驾渗透率将提升，车展新品发布或刺激消费 [3][50] - 建议关注推动智能化进程的主机厂比亚迪、长安汽车，以及智能驾驶产业链的保隆科技、华阳集团、伯特利 [3][50] 根据相关目录分别进行总结 汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年4月24日，申万汽车板块近两周涨5.62%，跑赢沪深300指数4.30个百分点，排名第1；4月初至今跌5.04%，跑输2.39个百分点，排名第24；年初至今涨5.79%，跑赢9.62个百分点，排名第2 [3][10] - 近两周申万汽车行业子板块均上涨，摩托车及其他、乘用车、汽车零部件、汽车服务、商用车板块分别上涨5.12%、5.42%、5.66%、4.73%、6.68% [13][15] - 截至2025年4月24日，剔除负值后，申万汽车板块PE（TTM）为23.51倍；汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他板块PE（TTM）分别为41.38倍、21.93倍、24.83倍、22.23倍、27.15倍 [15] 行业数据跟踪 - 3月我国汽车产量300.6万辆，同比增11.9%，环比增42.9%；销量291.5万辆，同比增8.2%，环比增36.2%；出口50.7万辆，同比增1.0%，环比增15.0% [3][18] - 3月汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比降3.70pct，环比降2.30pct [18] - 与4月初相比，4月24日钢材、铝、铜、碳酸锂、顺丁橡胶、玻璃价格分别下降3.02%、2.77%、2.37%、5.67%、14.88%、1.01% [19] 行业新闻 - 4月23日，第二十一届上海国际汽车工业展览会开幕，近1000家中外企业参展，首发超百款新车 [26] - 4月1 - 20日市场零售89.7万辆，同比增12%，较上月同期降9%；新能源车零售47.8万辆，同比增20%，较上月同期降11% [29] - 4月23日，美国六大汽车行业组织联名反对加征汽车零部件关税 [30] - 4月22日，上海市与丰田汽车公司签署战略合作协议，雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司落地金山 [31] - 4月22日，崔东树称2025年1 - 3月中国汽车出口154万辆，同比增速16% [32] - 4月21日，中汽协联合发布倡议规范驾驶辅助宣传与应用 [33] - 4月18日，商务部开展“车路云一体化”应用试点，推动基础设施建设和智能网联汽车发展 [34] 企业新闻 - 4月23日，长安三款搭载新蓝鲸500Bar发动机车型开启交付，未来将推多种动力车型 [35] - 4月23日，零跑汽车B01亮相，预计延续智能化配置，实现L2+级驾驶辅助功能 [36] - 4月22日，特斯拉中国为焕新Model Y和Model 3推出金融方案和补贴 [37] - 4月22日，奔驰在科技日展示全新纯电长轴距CLA和VisionV概念车及前瞻科技 [38] - 阿维塔06上市，有纯电和增程双动力，官方指导价20.99 - 27.99万元 [39] - 4月19日，蔚来新品牌firefly萤火虫首款车型上市，4月29日交付，共享蔚来补能网络 [40][41] - 4月18日，Stellantis与零跑汽车将启动马来西亚本地化组装项目，年底前生产零跑C10 [42] - 4月18日，地平线城区辅助驾驶系统HSD将于9月量产上车 [43] 公司公告 - 2025年一季度，长安汽车归母净利润预计13 - 14亿元，同比增12.26% - 20.89% [44] - 2024年双林股份归母净利润5.0亿元，同比增514.5%；2025Q1营收12.9亿元，同比增21.0%，归母净利润1.6亿元，同比增105.5% [45] - 2025年一季度，福耀玻璃归母净利润20.30亿元，同比增46.25% [46] - 2024年拓普集团归母净利30.0亿元，同比增39.5% [47][48] - 比亚迪2024年利润分配每10股送红股8股，以资本公积金每10股转增12股 [49] 投资建议 - 建议关注推动智能化进程的主机厂比亚迪、长安汽车，以及智能驾驶产业链的保隆科技、华阳集团、伯特利 [3][50] - 比亚迪2024年营收7771.02亿元，同比增29.02%；归母净利润402.54亿元，同比增34%；新能源汽车销量427.2万辆，同比增41.1% [51][52] - 长安汽车2024年营收1597.33亿元，同比增5.6%；归母净利润73.2亿元，同比降35.4%；新能源汽车销量73.5万辆，同比增52.8% [52] - 保隆科技2024年前三季度营收502.63亿元，同比增约5.3%；归母净利润2.49亿元，同比降34.3%；预计2025年比亚迪业务贡献营收7 - 8% [52] - 华阳集团2024年营收101.58亿元，同比增42.33%；归母净利润6.51亿元，同比增40.13%；研发投入8.31亿元，占营收8.19% [52] - 伯特利2024年营收99.37亿元，同比增33.0%；归母净利润12.09亿元，同比增35.6%；新增量产项目309项、定点项目416项 [52]