报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度中国GDP同比增长好于预期，固定资产投资、消费、工业生产和出口表现良好，有政策支持和抢出口因素 [3][63] - 中美高关税短期内难解决，外部冲击影响加大，需实施更积极宏观政策，稳固经济回升向好基础 [63] - 中国经济面临外部冲击，内需需持续发力 [63] 各方面数据总结 宏观经济数据 - 一季度中国GDP同比增长5.4%，市场预期5.2% [3] - 一季度第二产业同比增长5.9%，第三产业同比增长5.3% [6] 固定资产投资 - 1 - 3月全国固定资产投资同比增长4.2%，市场预期4.0%，增速较1 - 2月加快0.1个百分点 [9][11] - 1 - 3月广义基建投资同比增长11.5%，市场预期增长7.2%，1 - 2月增长9.95% [11] - 1 - 3月制造业投资同比增长9.1%，市场预期增长8.9%，1 - 2月增长9.0% [11] - 1 - 3月全国房地产开发投资同比下降9.9%，市场预期下降10.2%，1 - 2月下降9.8% [11] 房地产市场 - 1 - 3月全国新建商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%，1 - 2月同比下降5.1%，2024年全年同比下降12.9% [14] - 1 - 3月全国新建商品房销售额20798亿元，同比下降2.1%，1 - 2月同比下降2.6%，2024年全年同比下降17.1% [14] - 4月前20日30大中城市商品房日均成交面积20万平米，同比下降16%，高频数据显示4月新房销售同比转为下降 [15][17] - 全国二手房出售挂牌价指数呈连续下降趋势，今年以来下降速度较去年变缓 [20] 工业生产 - 3月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，市场预期增长5.9%，1 - 2月同比增长5.9%，一季度同比增长6.5%，2024年全年同比增长5.8% [23] - 3月制造业增加值增长7.9%，1 - 2月累计增长6.9%，去年全年同比增长6.1% [23] 消费市场 - 3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，市场预期4.4%，前值4%，1 - 3月总额124671亿元，同比增长4.6%，去年四季度同比增长3.8% [25] - 3月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类等同比涨幅较大，必选和可选消费品增长良好 [26][28] 进出口 - 3月以美元计价中国出口同比增长12.4%，市场预期增长3.5%，1 - 2月同比增长2.3%；进口同比下降4.3%，市场预期下降4.3%，1 - 2月进口下降8.4% [29][30] - 3月中国出口东盟同比增长11.55%，出口欧盟增长10.3%，出口美国增长9.09% [31][33] - 韩国4月前20日出口同比下降5.2%，主要受输美货物减少拖累，3月出口同比增长3.1% [34][36] 金融数据 - 3月社融规模增加5.89万亿元，市场预期增加4.73万亿元，比上年同期多10544亿元 [37][39] - 3月信贷口径人民币贷款增加3.64万亿元，市场预期2.93万亿元，同比多增5500亿元 [40][42] - 3月末广义货币(M2)余额326.06万亿元，同比增长7%，市场预期7.0%，2月末为7.0%；狭义货币(M1)余额113.49万亿元，同比增长1.6%，2月为同比增长0.1% [43][45] 物价指数 - 3月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，市场预期下降0.1%，前值同比下降0.7%，环比下降0.4%，前值环比下降0.2% [46][49] - 3月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，市场预期下降2.2%，前值下降2.2%，环比下降0.4%，前值环比下降0.1% [52][55] 就业数据 - 3月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.2个百分点，与上年同期相同 [58][60] 全球经济预期 - 4月22日IMF将2025年全球经济增速下调0.5个百分点至2.8%，预计美国、欧元区、中国经济增长均放缓 [61][62]