报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1纽蒙特权益黄金总产量和总销量环比、同比均减少，平均实现价格上涨，单位销售成本和综合维持成本上升；销售收入环比减少、同比增加，净利润受出售待售资产收益等因素影响增长；公司仍有望实现2025年指导目标 [1][2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 - 2025Q1纽蒙特权益黄金总产量为153.7万盎司（约47.81吨），环比减少18.95%，同比减少8.33%，主要因非核心业务贡献减少、内华达金矿非经营性合资企业产量下降等 [1] - 2025Q1纽蒙特权益黄金总销量为143万盎司（约44.48吨），环比减少21.04%，同比减少9.55% [1] - 2025Q1公司黄金平均实现价格为2,944美元/盎司，环比上涨301美元/磅或11.39%，同比上涨854美元/磅或40.86% [2] - 2025Q1黄金单位销售成本（CAS）为1,227美元/盎司，环比上涨11.95%，同比增长16.08%，主要因黄金产量下降、特许权使用费增加等 [2] - 2025Q1黄金单位综合维持成本（AISC）为1,651美元/盎司，环比上涨12.85%，同比上涨14.73%，主要因单位黄金的CAS增加 [2] 财务业绩情况 - 2025Q1纽蒙特销售收入为50.1亿美元，环比减少11.36%，同比增加24.53% [3] - 2025Q1归属于纽蒙特股东的净利润为18.91亿美元，摊薄后每股收益1.68美元，比上一季度增加4.88亿美元，增长主要由于出售待售资产收益、销售成本降低以及投资和期权公允价值增加 [3] - 2025Q1调整后净利润为14.04亿美元，摊薄后每股收益1.25美元，上一季度调整后净收入为15.91亿美元，摊薄后每股收益1.40美元 [3] - 2025Q1调整后EBITDA为26亿美元，下降了14% ，而EBITDA增加了3.07亿美元，EBITDA增长主要由于净利润增加 [5] - 2025Q1扣除营运资本前经营活动产生的现金流量为22亿美元，与上一季度相比下降了9%，主要原因是销售额下降，但现金成本下降部分抵消了这一影响 [5] - 2025Q1经营活动产生的净现金为20亿美元，与上一季度相比下降了19%，主要原因是扣除营运资本前的经营活动现金流减少 [5] - 2025Q1自由现金流为12亿美元，与上一季度相比下降26%，主要原因是合并经营活动净现金减少，包括营运资本的负面影响 [6] - 资产负债表和流动性在第一季度保持强劲，期末合并现金为47亿美元，持有待售资产中包括6700万美元现金，总流动资金约为88亿美元；报告的净债务与调整后EBITDA之比为0.3x [6] 2025年指引 - 纽蒙特仍有望实现此前公布的2025年指导目标 [7] - 预计2025年，一级自产组合的总可归属黄金产量约48%将来自上半年 [7] - 预计2025Q2一级矿产组合总产量将占总产量的24%，与第一季度持平，因维持性资本支出增加，预计单位成本将与第一季度持平或略高 [7] - 预计第二季度自由现金流将受到非核心资产的剥离、税费增加、项目计划开发资本增加以及建设支出持续增加等因素的不利影响 [7]