报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年Q1凯莱英总营业收入15.41亿元，同比增加10.10%，归母净利润3.27亿元，同比增加15.83%，扣非归母净利润3.05亿元，同比增加20.14% [5] - 降本增效成果显著，单季度净利润率恢复至21.06%，同比+1.09pct，环比增加6.91pct [6] - 新兴业务同比恢复高增长，小分子业务保持稳定发展，新兴业务收入同比增长超80% [6] - 维持公司盈利预测，预计2025 - 2027年公司营业收入为65、73、82亿元，归母净利润为11.64、14.10、16.73亿元，对应PE为23、19、16x [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月25日当前价格74.47元，周价格区间59.55 - 94.28元，总市值26,853.54百万，流通市值23,931.59百万，总股本36,059.54万股，流通股本32,135.88万股，日均成交额833.04百万，近一月换手1.69% [4] 公司表现对比 - 近1个月凯莱英表现-4.7%，沪深300表现-3.7%；近3个月凯莱英表现-0.4%，沪深300表现-1.2%；近12个月凯莱英表现-0.6%，沪深300表现7.3% [4] 财务指标 - 2025 - 2027年预计营业收入增长率均为12%，归母净利润增长率分别为23%、21%、19% [8][9] - 2025年Q1单季度毛利率42.54%，同比下降0.98pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.86%/11.92%/8.95%/-2.92%，同比减少0.33/减少0.41/减少3.15/增加2.67pct，期间费用率整体减少1.22pct [6] - 2025 - 2027年预计ROE分别为7%、8%、8%，P/E分别为23.07、19.05、16.05，P/B分别为1.52、1.44、1.35，P/S分别为4.13、3.67、3.27，EV/EBITDA分别为11.60、9.39、7.70 [8][9]