报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端油价存在技术面修复，利空情绪出尽后PX、PTA或上行；原油市场初步消化关税利空影响，盘面存在技术性反弹修复预期；聚酯下游出口悲观预期叠加内需疲软，产业链负反馈或持续发挥作用；目前关税战出现缓和迹象，利空情绪基本消化，下游聚酯开工维持高位，PX、PTA盘面有修复动力；短纤成本端有支撑，但需求面延续疲软，关税对市场情绪的影响持续存在，需关注近期是否有谈判进展 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PX & PTA - 昨日，PX主力合约PX2509收6166元/吨，较前一交易日下跌0.93%，基差为 -231元/吨；PTA主力合约PTA2509收4370元/吨，较前一交易日下跌0.86%，基差为 -10元/吨 [1] - 成本端，特朗普称对中国关税将会大幅下降，市场担忧情绪缓解，WTI原油主力收62.77美元/桶，布油收65.6美元/桶 [2] - 供应端，PX国内多装置有检修计划，国内装置开工率为77.8%，亚洲开工率为72.5%；PTA方面，恒力石化等有装置检修计划，PTA开工率在88.1%附近；聚酯开工率在93.9%附近；需求端，轻纺城成交总量1010万米，15日平均成交为890.87万米 [2] 聚酯 - 昨日，短纤主力合约PF2506收6028元/吨，较前一交易日下跌1.05%；华东市场主流价为6280元/吨，较前一日下跌20元/吨，基差为262元/吨 [4] - 国内涤纶短纤产量在16.31万吨左右，较上周总量上涨1.19%；本周涤纶短纤行业开工82.11%，较上周开工上涨0.96%；国内终端织造平均订单天数约为8.66天，较上周减少0.3天 [4] - 短纤工厂库存继续走低，下游纱企五一放假有不确定性，备货情况有待观望 [4] 产业链数据监测 - PX期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PX现货价格下降；PX基差上升 [6] - PTA期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PTA现货价格不变；PTA基差、进口利润上升，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差不变 [6] - 短纤期货主力合约价格、成交、持仓下降；短纤现货价格下降；PF基差、1 - 5、5 - 9价差上升，9 - 1价差下降 [6] - 布油主力合约价格下降，美原油主力合约价格上升，CFR日本石脑油、乙二醇价格下降，聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY价格不变，涤纶FDY价格下降 [7] - 石脑油加工价差下降，PX、PTA、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY加工价差上升，涤纶FDY加工价差下降 [7] - PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率不变；涤纶短纤库存天数下降，涤纶POY、FDY、DTY库存天数上升 [8] 产业动态 - 中国央行发布3月金融数据，新增贷款和社融增量均明显超出预期，狭义货币供应量M1增速有所加快以及居民中长贷同比多增，显示融资需求在缓慢修复中，但当下关税战进展一波三折，经济面临的不确定性依旧较大，托底政策仍将伺“机”而动；3月人民币贷款增加3.64万亿元，高于路透3万亿元的调查中值；当月末广义货币供应量(M2)同比增长7%，路透调查中值为7.1% [9] - 受能源产品价格回落推动，美国3月进口物价意外下降，这是表明美国总统特朗普的全面关税政策生效前通胀在缓解的最新迹象；3月进口物价环比下降0.1%，为9月以来首见，同比为上涨0.9%；从中国进口的价格在2月环比下降0.1%之后，3月下降0.2%，同比下降0.9%；进口物价数据巩固了经济学家的预期，即剔除食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数在2月环比上升0.4%后，3月将微升0.1% [9] 产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX开工率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工费、聚酯端生产效益、产业链负荷率、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [11][13][14]