量化因子与构建方式 1. 因子名称：bp - 构建思路：衡量净资产与总市值的比值，反映估值水平[12] - 具体构建过程：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$[12] 2. 因子名称：bp三年分位数 - 构建思路：计算当前bp在近三年的分位数，反映历史估值位置[12] - 具体构建过程：取股票当前bp在最近三年数据中的分位数[12] 3. 因子名称：季度ep - 构建思路：衡量季度净利润与净资产的比值[12] - 具体构建过程：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$[12] 4. 因子名称：季度ep一年分位数 - 构建思路：计算当前季度ep在近一年的分位数[12] - 具体构建过程：取股票当前季度ep在最近一年数据中的分位数[12] 5. 因子名称：季度sp - 构建思路：衡量季度营业收入与净资产的比值[12] - 具体构建过程：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$[12] 6. 因子名称：季度sp一年分位数 - 构建思路：计算当前季度sp在近一年的分位数[12] - 具体构建过程：取股票当前季度sp在最近一年数据中的分位数[12] 7. 因子名称：季度资产周转率 - 构建思路：反映营业收入与总资产的效率[12] - 具体构建过程：$季度资产周转率 = \frac{季度营业收入}{总资产}$[12] 8. 因子名称：季度毛利率 - 构建思路：衡量毛利润与销售收入的比值[12] - 具体构建过程：$季度毛利率 = \frac{季度毛利润}{季度销售收入}$[12] 9. 因子名称：季度roa - 构建思路：反映净利润与总资产的效率[12] - 具体构建过程：$季度roa = \frac{季度净利润}{总资产}$[12] 10. 因子名称：季度roe - 构建思路：衡量净利润与净资产的效率[12] - 具体构建过程：$季度roe = \frac{季度净利润}{净资产}$[12] 11. 因子名称：季度净利润同比增长 - 构建思路：计算季度净利润的同比增长率[12] - 具体构建过程：取当前季度净利润与去年同期单季净利润的增长率[12] 12. 因子名称：季度营收同比增长 - 构建思路：计算季度营业收入的同比增长率[12] - 具体构建过程：取当前季度营收与去年同期单季营收的增长率[12] 13. 因子名称：季度roe同比 - 构建思路：计算季度roe的同比增长率[12] - 具体构建过程：取当前季度roe与去年同期单季roe的增长率[12] 14. 因子名称：标准化预期外盈利 - 构建思路：衡量实际盈利与预期盈利的偏离程度[12] - 具体构建过程：$\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差}$[12] 15. 因子名称：标准化预期外收入 - 构建思路：衡量实际收入与预期收入的偏离程度[12] - 具体构建过程：$\frac{当前季度营收 - (去年同期单季营收 + 过去8个季度单季营收同比增长均值)}{过去8个季度的单季度营收同比增长值的标准差}$[12] 16. 因子名称：股息率 - 构建思路：反映分红与市值的比值[12] - 具体构建过程：$股息率 = \frac{最近年度分红}{当前市值}$[12] 17. 因子名称：业绩预告精确度 - 构建思路：衡量业绩预告的精确程度[12] - 具体构建过程：$\frac{单季度业绩预告上限 - 单季度业绩预告下限}{(单季度业绩预告上限 + 单季度业绩预告下限)/2} \times (-1)$[12] 18. 因子名称：高管平均薪酬 - 构建思路：计算高管团队的平均薪酬[12] - 具体构建过程：$高管平均薪酬 = \frac{高管团队薪酬和}{高管团队人数}$[12] 19. 因子名称：前五大股东持股比例合计 - 构建思路：衡量前五大股东的持股集中度[12] - 具体构建过程：计算前五大股东持股比例的平方和[12] 20. 因子名称：90天分析师覆盖度 - 构建思路：反映过去90天内分析师的覆盖情况[12] - 具体构建过程：统计过去90天内分析师的覆盖次数[12] 21. 因子名称：一致预期净利润复合增速 - 构建思路：衡量一致预期的净利润三年复合增长率[12] - 具体构建过程：取一致预期净利润的三年复合增长率[12] 22. 因子名称：一致预期EPS变动 - 构建思路：反映一致预期EPS的变动情况[12] - 具体构建过程：$一致预期EPS变动 = \frac{一致预期eps}{最近120日一致预期eps均值}$[12] 23. 因子名称：90天净上调预期占比 - 构建思路：计算90天内分析师上调与下调预期的净占比[12] - 具体构建过程：$90天净上调预期占比 = 上调盈利预测的分析师占比 - 下调盈利预测的分析师占比$[12] 24. 因子名称：90天内预期调整均值 - 构建思路：衡量90天内分析师盈利调整幅度的均值[12] - 具体构建过程：取90天内分析师盈利调整幅度的均值[12] 25. 因子名称：财报超研报预期程度 - 构建思路：反映财报公布后超研报预期的程度[12] - 具体构建过程：统计财报公布5天内超研报预期的幅度[12] 26. 因子名称：基于一致预期的标准化预期外盈利 - 构建思路：衡量实际盈利与一致预期盈利的偏离程度[12] - 具体构建过程：$\frac{季度净利润 - 季度一致预期净利润}{预期净利润分歧度}$[12] 27. 因子名称：1个月换手率与均价的相关性 - 构建思路：反映换手率与股票均价的相关性[12] - 具体构建过程：计算过去20个交易日换手率与均价的相关系数[12] 28. 因子名称：1个月日均换手率 - 构建思路：衡量过去20个交易日的日均换手率[12] - 具体构建过程：取过去20个交易日换手率的均值[12] 29. 因子名称：1个月换手率波动 - 构建思路：反映换手率的波动性[12] - 具体构建过程：计算过去20个交易日换手率的标准差[12] 30. 因子名称：1个月非流动性冲击 - 构建思路：衡量收益率绝对值与成交量的关系[12] - 具体构建过程：取过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值[12] 31. 因子名称：Fama-French三因子1月残差波动率 - 构建思路：反映日收益对Fama-French三因子回归残差的波动[12] - 具体构建过程：计算过去20个交易日日收益对三因子回归残差的标准差[12] 32. 因子名称：1月特异度 - 构建思路：衡量收益中不能被三因子解释的部分[12] - 具体构建过程：$1月特异度 = 1 - R^2$（R方为三因子回归的拟合优度）[12] 33. 因子名称：1个月超额收益率波动 - 构建思路：反映超额收益的波动性[12] - 具体构建过程：计算过去20个交易日超额收益率的标准差[12] 34. 因子名称：一年动量 - 构建思路：衡量过去一年剔除最近一个月的收益率[12] - 具体构建过程：$一年动量 = 过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加$[12] 35. 因子名称：1个月反转 - 构建思路：反映过去20个交易日的收益率累加[12] - 具体构建过程：取过去20个交易日收益率累加值[12] 36. 因子名称：小市值 - 构建思路：衡量市值的对数[12] - 具体构建过程：取对数市值[12] 37. 因子名称：Beta - 构建思路：反映个股与市场的相关性[13] - 具体构建过程：对最近490个交易日个股收益与市场收益进行加权回归，取回归系数[13] --- 因子的回测效果 1. bp因子 - 最近一周IC：2.67% - 最近一月IC均值：1.94% - 最近一年IC均值：1.65% - 历史IC均值：2.06% - 最近一周超额：-0.02% - 最近一月超额：0.06% - 最近一年超额：3.25% - 历史累计超额：27.26%[8][10] 2. bp三年分位数因子 - 最近一周IC：-1.47% - 最近一月IC均值：2.00% - 最近一年IC均值：2.36% - 历史IC均值：1.55% - 最近一周超额：-0.40% - 最近一月超额：-0.95% - 最近一年超额：0.30% - 历史累计超额：-3.45%[8][10] 3. 季度营收同比增长因子 - 最近一周IC：11.62% - 最近一月IC均值：3.24% - 最近一年IC均值：1.15% - 历史IC均值：1.06% - 最近一周超额：1.37% - 最近一月超额：0.71% - 最近一年超额：5.50% - 历史累计超额：18.55%[8][10] 4. 90天分析师覆盖度因子 - 最近一周IC：14.83% - 最近一月IC均值：2.74% - 最近一年IC均值：0.78% - 历史IC均值：1.26% - 最近一周超额：0.83% - 最近一月超额：0.79% - 最近一年超额：-1.62% - 历史累计超额：12.29%[8][10] 5. 小市值因子 - 最近一周IC：7.62% - 最近一月IC均值：3.03% - 最近一年IC均值：2.00% - 历史IC均值：1.76% - 最近一周超额：0.49% - 最近一月超额：-0.25% - 最近一年超额：10.65% - 历史累计超额：55.61%[8][10] （其他因子回测数据详见原文表格[8][10]）