财政扩张规律 - 稳增长压力超预期或触发既定债务加速发行，如2018年8 - 9月新增专项债发行1.1万亿占全年83%，2022年5 - 6月发行2万亿占全年50%，2024年8 - 9月发行1.8万亿占全年46%[2][11] - 今年二季度或加速发行既定债务，超长期特别国债4月24日首发较去年前移一个月，二季度新增专项债发行或达1.2万亿（2024年同期8598亿）[3][12] - 增量债务政策多在6月底 - 10月底，今年若二季度经济压力超预期，增量债务政策或随时接续[3][12][13] 财政扩张方向 - 一季度财政以支持消费为主，支出结构上重点保障民生（社保就业+7.9%，教育+7.8%），基建类支出受挤压；债务结构上赤字债进度偏快（30.9%），非赤字债进度偏慢（新增专项债21.3%）[4][6][16][18] - 二季度财政或边际倾斜投资，必要性为对外对冲关税不确定性，对内托举地方积极性[6][18] 财政扩张斜率 - 基于既定政策测算，二季度广义财政支出增速或在 - 0.6% - 10.4%附近，今年一季度为4.3%，2019 - 2024年二季度均值为1.8%[2][6][22] - 若新增专项债极限提速或增量债务接续，增速或更高[2][6][22] - 情景1预测增速10.4%，对应关税短期有一定冲击等情况，税收增速 - 8.5%，新增专项债1.9万亿等[22] - 情景2预测增速 - 0.6%，对应关税短期冲击较大等情况，税收增速 - 13.5%，新增专项债1.2万亿[23]