核心观点 - 震荡期市场有时会选出后续主线，关注市场信号作“确认”，磨底期筛选出的行业或可作为新一轮主线的前瞻信号；当行业不具备长期逻辑或长期逻辑被证伪，即便磨底期上涨也可能不成为主线 [1][2] 震荡磨底期市场主线的选择效应 市场有时会选出后续的主线 - 复盘市场历次底部区域，趋势性上涨前常经历多次反弹的下跌期和W型磨底期，典型磨底期成交量先收缩后放量以开启上涨行情 [1][8] - 自2000年起A股经历5轮“下跌 - 磨底 - 上涨周期”，大盘磨底阶段表现最好的组别对后市主线有信号效应，下跌阶段表现最好行业对后市指引弱；下跌&磨底阶段表现最差的组别存在反转效应，且在下跌期作用更明显 [2][8] - 对比下跌期与磨底期的上涨/下跌TOP10行业，磨底期的信号效应与下跌期的反转效应更明显，反转效应胜率更大，信号效应赔率更优 [2][19] 震荡期的信号效应，何时失效 - 市场主线通常是长期逻辑，当行业不具备长期逻辑或长期逻辑被证伪，虽磨底期上涨但可能不成为主线，主要有三种情况：防御属性行业资金短期避险；行业政策支持逻辑短期较弱；行业在磨底期后格局未优化 [1][2][23]