根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. 动量弹簧因子 - 构建思路：捕捉价格动量反转效应，通过弹簧机制识别超买超卖状态[12] - 具体构建：未披露详细公式，但通过价格动量与均值回归特性结合构建[12] - 因子评价：在沪深300和中证500中均表现稳定，具有跨周期有效性[12][14] 2. 标准化预期外收入因子 - 构建思路：衡量公司实际收入与市场预期的偏离程度[16] - 具体构建：$\text{标准化预期外收入} = \frac{\text{实际收入} - \text{分析师一致预期收入}}{\text{历史收入标准差}}$[16] - 因子评价：在流动性1500股票池中表现突出，信息捕捉能力强[16] 3. EPTTM分位点因子 - 构建思路：基于动态市盈率的横截面分位数排序[16] - 具体构建：$\text{EPTTM分位点} = \frac{\text{个股EPTTM} - \text{行业最小EPTTM}}{\text{行业EPTTM极差}}$[16] 4. 5分钟收益率偏度因子 - 构建思路：捕捉日内高频收益分布的非对称性[16] - 具体构建：计算交易日首个5分钟收益率的三阶矩偏度[16] 5. 大宗交易组合因子 - 构建思路：基于"高成交金额比率+低波动率"双因子筛选[29] - 具体构建： - 成交金额比率 = 大宗交易额/日均成交额 - 6日波动率 = 成交金额标准差[29] 6. 定向增发组合因子 - 构建思路：事件驱动型因子，聚焦股东大会公告日前后超额收益[35] - 具体构建：结合市值分层与公告后20日累计收益构建[35] 因子回测效果 | 因子名称 | 沪深300(周收益) | 中证500(周收益) | 流动性1500(周收益) | |--------------------------|------------------|------------------|---------------------| | 单季度ROE | 2.55%[12] | 0.11%[14] | 0.28%[16] | | 动量弹簧因子 | 2.23%[12] | 0.39%[14] | 0.49%[16] | | 标准化预期外收入 | 2.10%[12] | 1.01%[14] | 1.93%[16] | | 5分钟收益率偏度 | 2.16%[12] | 0.75%[14] | 1.50%[16] | | EPTTM分位点 | 1.84%[12] | 0.97%[14] | 1.68%[16] | | 小单净流入 | -0.76%[12] | -1.43%[14] | -0.42%[16] | 量化模型与组合表现 1. PB-ROE-50模型 - 构建思路：通过市净率与净资产收益率双因子筛选前50只股票[23] - 测试结果： - 全市场超额收益2.68%（周）[23] - 中证800超额收益1.80%（周）[23] 2. 大宗交易组合 - 年内超额收益15.95%[30] - 周超额收益0.38%[29] 3. 定向增发组合 - 年内超额收益6.42%[36] - 周超额收益0.23%[35] 4. 机构调研组合 - 私募调研策略年内超额7.90%[26] - 公募调研策略周超额-0.31%[25] （注：部分因子如残差波动率、市值因子等因文档未披露构建细节未列入详细说明）