报告公司投资评级 - 维持买入评级，预测2025 - 2027年EPS分别为0.49、0.50、0.49元，可比公司25年PE平均估值18倍，对应目标价8.82元 [3] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1季度营收下降、归母净利润亏损，主要因销量下滑和促销投入增加 [9] - 1季度毛利率及现金流承压，毛利率降低、期间费用率提升、经营活动现金流净额减少 [9] - 合资品牌智能化、电动化转型加速，投资收益下降，广本、广丰销量有不同表现，多款智能电动车型将提升竞争力 [9] - 自主品牌推进内部改革，与华为合作深化，自主损益亏损增加，传祺和埃安销量下降，预计降本，多款合作车型将上市，智能化有进展 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为1287.57亿、1067.98亿、1166.86亿、1258.07亿、1356.83亿元，同比增长17.5%、 - 17.1%、9.3%、7.8%、7.9% [5] - 营业利润分别为32.83亿、 - 8.2亿、45.98亿、46.94亿、45.75亿元，同比增长 - 55.9%、 - 125.0%、661.0%、2.1%、 - 2.5% [5] - 归属母公司净利润分别为44.29亿、8.24亿、50.39亿、51.39亿、50.16亿元，同比增长 - 45.1%、 - 81.4%、511.9%、2.0%、 - 2.4% [5] - 毛利率分别为6.0%、5.8%、7.0%、7.4%、7.5%；净利率分别为3.4%、0.8%、4.3%、4.1%、3.7%；净资产收益率分别为3.9%、0.7%、4.3%、4.2%、4.0% [5] 股价及表现 - 2025年4月25日股价8.04元，目标价格8.82元，52周最高价/最低价为10.84/7.04元 [6] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%为0.5、 - 4.4、 - 6.51、 - 4.93；相对表现%为0.12、 - 0.7、 - 5.31、 - 12.2；沪深300%为0.38、 - 3.7、 - 1.2、7.27 [7] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表：货币资金等项目有不同变化趋势，负债合计先升后降，股东权益合计总体上升 [10] - 利润表：营业收入等项目有相应变化，营业利润先亏后盈 [10] - 现金流量表：经营、投资、筹资活动现金流有不同表现，现金净增加额总体上升 [10] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标有相应变化 [10]