报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 重庆银行量、价、质均向好，营收、业绩增速双提升，受益区域战略机遇，信贷投放积极，零售贷款改善，息差逆势提升，资产质量继续改善，预计2025E - 2027E营收和归母净利润有一定增速，给予2025E目标PB 0.75X，对应A股/H股目标价12.09元/8.09港币 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本347,457.62万股，已上市流通股187,939.22万股，总市值356.49亿元，流通市值192.83亿元，资产负债率92.56%，每股净资产15.25元，12个月内最高/最低价10.34/6.62元 [4] 财务指标 - 2025年一季报显示，1Q25实现营业收入35.81亿元，同比增长5.3%；实现归母净利润16.24亿元，同比增长5.3%；不良贷款率环比下降4bp至1.21%，拨备覆盖率环比上升2.5pct至247.6% [2] - 预测2025E - 2027E营业总收入分别为14,396百万、15,226百万、16,028百万，同比增速分别为5.2%、5.8%、5.3%；归母净利润分别为5,414百万、5,720百万、6,004百万，同比增速分别为5.8%、5.7%、5.0% [7][8] 经营情况分析 - 量价双升，营收增速边际改善，1Q25净利息收入增速达28%；资产质量改善，归母净利润增速稳中有升 [7] - 生息资产规模同比增长19.6%，债券投资同比增长46.6%，信贷规模增速较4Q24上升4.1pct至16.4%，对公贷款加大投放，零售贷款延续改善趋势 [7] - 1Q25单季年化息差环比+37bp、同比+19bp至1.52%，资产端收益率回升，负债端成本继续压降 [7] - 1Q25不良率环比下降4bp至1.21%，单季不良净生成率环比下降47bp至0.25%，拨备覆盖率环比上升2.5pct至247.6%，拨贷比环比下降6bp至2.99% [7] 投资建议 - 预计2025E - 2027E公司营收同比增速分别为5.2%、5.8%、5.3%，归母净利润增速分别为5.8%、5.7%、5.0%，给予2025E目标PB 0.75X，对应A股/H股目标价12.09元/8.09港币，维持“推荐”评级 [7]