国信期货研究 Page 1 2025 年 4 月 27 日 主要结论 棉花：国内市场综合来看，供应方面国内棉花种植面积预计小幅增加，总体 供应平稳。市场目前整体焦点在消费。加征关税影响下，出口形势异常严峻。内 销方面，国内消费进入淡季，关注国内消费刺激政策能否出台。郑棉整体上方承 压，另外宏观方面的变动仍会带来较大影响，需要持续关注，若贸易形势转好， 存在走出弱势的可能。 国信期货交易咨询业务资格： 国际市场综合来看，全球仍旧承压，美国农业部 4 月报告对于全球库存有所 上调。但在美棉出口方面，东南亚国家抢出口刺激短期美棉消费，对于美棉价格 存在支撑。宏观方面由于美国总统政治不确定性较强，市场风险较高，对于棉市 的影响也存在不确定性。 证监许可【2012】116 号 操作建议：郑棉短线交易为主。 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 国信期货软商品月报 宏观不确定性大 郑棉消费承压 棉花 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断 并得出 ...