报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司短期利润端承压，主要因重大建设项目完工转固计提折旧、部分借款费用从资本化转为费用化致财务费用上升；但公司加强创新研发投入，高附加值产品量价提升，预计未来收入和利润将增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 26.9 亿元，同比上升 36.68%，归母净利润 5488.21 万元，同比下降 2.11%；2025 年一季度实现营业收入 6.71 亿元，同比增长 1.09%，归母净利润 0.1 亿元，同比增长 - 48.27% [2] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 37.13 亿元、49.01 亿元、65.18 亿元，归母净利润分别为 1.63 亿元、2.69 亿元、4.07 亿元 [4] 产品情况 - 主营功能性薄膜材料和电子级胶粘材料，应用于消费电子和新能源汽车电子行业，是核心产品和主要盈利来源 [3] - 2024 年 OCA 光学胶等电子级胶粘材料和新能源汽车电子用材料持续放量，产品结构升级优化 [3] - 自主研发的 OCA 光学胶产品在部分终端突破和技术升级，打破国际巨头垄断，逐步实现国产化替代 [3] 投资建议 - 给予 25 年 50 倍 PE，对应六个月目标价 17.99 元 [4]