报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 关税扰动引发市场过度避险，但全球AI产业基建浪潮仍在加速兑现，光通信行业从政策需求看关税压力逐步释放有望估值修复，从需求维度看下游厂商需求仍在AI叙事逻辑未变，从持仓结构看筹码结构改善市场情绪回暖后将成新增资金弹性最大板块，建议重视回调机会 [1][21] - 继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注受关税影响跌幅较大但具有新增量逻辑的公司如威腾电气（母线）等 [7][26] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 本周建议关注算力领域的光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC等细分行业相关企业，以及数据要素领域的运营商和数据可视化相关企业 [14][15] - 本周受益于特朗普关税政策缓和及谷歌等AI下游应用厂商财报业绩超预期，海外算力板块大幅回暖，国内光模块厂商如新易盛发布财报带动光模块行情回暖 [16] 行情回顾 - 本周（2025年4月21日 - 2025年4月25日）上证综指收于3259.06，各行情指标从好到坏依次为中小板综>创业板综>万得全A（除金融，石油石化）>万得全A>上证综指>沪深300，通信板块上涨，表现优于上证综指 [17] - 细分行业指数中，光通信、量子通信、区块链、物联网分别上涨7.8%、3.1%、2.6%、2.4%，表现优于通信行业平均水平；移动互联、通信设备、卫星通信导航分别上涨1.4%、1.0%、0.5%，表现劣于通信行业平均水平；云计算、运营商分别下跌1.8%、3.3% [18][20] - 本周海联金汇上涨46.569%领涨版块，武汉凡谷、新易盛、永鼎股份、合众思壮等也有较大涨幅，奥维通信、*ST鹏博、*ST龙宇、*ST信通、光环新网等跌幅居前 [18][19] 周专题 - 关税政策态度缓和，特朗普态度转变，美财长也认为高关税不可持续，结合之前相关指南，虽有后续调查但总体关税政策有缓和迹象，光通信行业估值有望修复 [2][22] - 需求侧下游厂商需求仍在，谷歌2025Q1营收达902亿美元，同比增长12%，净利润345.4亿美元，同比大增46%，且维持2025全年750亿美元的Capex指引，25Q1 Capex为172亿美元，同比增长43%，AI叙事逻辑未改变 [3][23] - 持仓结构上，关税政策导致光通信板块下跌，大量资金离开，筹码结构改善，市场情绪回稳后光通信板块有望成新增资金方向，建议把握“情绪修复+筹码重构”机会 [7][25] 特斯拉Optimus人形机器人试生产线亮相 - 特斯拉首次展示Optimus人形机器人试生产线，目标是年底前将其部署范围扩大到更多工厂，预计年底有数千台投入使用，计划快速扩大生产规模，目标是几年内达到每年生产一百万台，但目前仍处于“开发阶段” [27] - 特斯拉正在与中国合作获得使用稀土永磁体的许可，用于Optimus机器人生产 [28] OpenAI将ChatGPT新图像生成技术引入API - OpenAI将新图像生成技术引入API，每张图约2美分起，新图像生成器上线吸引大量用户，给服务器容量带来压力 [29] - 图像生成能力由“gpt - image - 1”模型驱动，采用与ChatGPT图像生成相同的“安全护栏”，生成图像嵌入C2PA元数据水印，定价根据不同输入输出收费 [30] - 多家公司已使用或正在测试该模型，如Figma、Instacart等 [31] 微软PowerPoint获AI新技能 - 微软邀请Microsoft 365 Insider项目成员测试PowerPoint新功能，支持通过文档和提示语快速生成幻灯，目前仅支持英语（美国），未来将扩展语言支持 [32] 华为：无光不AI，全光网加速AI赋能新型电力系统 - 华为政企光领域总裁杨曦表示新型电力系统需借助智能化手段提升效率，电网公司使用大模型需全光网广泛使用和部署，光技术将延伸至电力各环节赋能新型电力系统 [33] 全国首个“AI大模型+智能体”智能查号系统 - 亚信科技与天津联通联合开发的智能查号系统在114业务场景完成首个尾号割接，投入运营，破解传统人工服务模式成本高的难题 [34] - 该系统首创语音查号多智能体协同架构，构建“AI大模型+智能体”双引擎架构，试运营期间过滤率超过80%，为通信行业数智化转型提供样本 [34][35] 思特奇亮相CCBN 2025 - 思特奇以“AI赋能 公众焕新 政企提质”为主题亮相CCBN 2025，展示在广电公众、政企、新技术领域及社区化等业务场景的产品解决方案 [36] - 思特奇展示自主研发的AI生态体系产品，深度适配、纳管DeepSeek系列模型，构建全链路MaaS平台服务支撑，为广电用户提供AI大模型落地解决方案 [37] - 思特奇展示以“视界通”产品体系的视联网解决方案，满足广电客户视联业务需求，“视联网存储管理平台”实现对视频数据的高效处理分析 [38] - 思特奇围绕公众和政企领域展示丰富广电行业场景解决方案，满足业务创新需求 [39] Gartner：2024年全球半导体收入增长21% 英伟达首次跃居首位 - 2024年全球半导体总收入为6559亿美元，较2023年增长21%，英伟达超越三星电子和英特尔首次跃居首位 [40] - 前十大半导体厂商收入排名变动主要因强劲的AI基础设施需求和内存收入增长，英伟达GPU需求显著增长，三星电子DRAM和闪存收入增长，英特尔未能把握AI处理需求增长机遇 [40] 中国移动、中国联通三大算力项目获备案 - 中国移动黑龙江“中国移动超万卡国产化智算中心工程项目”、浙江“中国移动长三角（嘉善）智算中心项目”和中国联通苏州“中国联通吴江算力中心项目”分别获得备案，总投资超过141亿元 [41]