报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期国内扩张性政策有望加速落地托底经济稳增长 银行板块受益于政策催化，顺周期主线个股或有α 因经济修复需时间且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性 顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注 红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，基本面发生积极变化的重庆银行也值得关注 [3] 各部分总结 25Q1不良贷款转让业务统计 - 25Q1不良贷款转让挂牌规模达742.7亿元，同比大幅增加190.5%，实际成交规模483亿元，同比增幅达138.8%，成交比例达65.0%，环比下降14pc [1] - 25Q1股份行成交规模达203.6亿元，占全部不良贷款的42.2%，占比较上季度提升6.7pc，国有行及消金公司成交规模占比分别为8.6%、29.8%，国有行占比较上季度下降10.1pc [1] - 25Q1个人业务成交规模达370.4亿元，占比76.7%，较上年同期规模显著提升，增幅达761% 个人消费贷款、个人经营类贷款、信用卡透支在个人业务不良中的占比分别为72.4%、13.5%、14.0% [2] - 个人业务整体本金回收率较上季度下降0.4pc至6.9%，主要是信用卡透支的本金回收率下降较多，较上季度下降1.6pc至5.8% 对公单户、对公批量业务的本金回收率分别较上季度提升2.9pc、提升3.6pc至50.9%、31.7% [2] 重点数据跟踪 权益市场跟踪 - 本周股票日均成交额11467.55亿元，环比上周增加379.90亿元 [4] - 两融余额1.80万亿元，较上周减少0.11% [4] - 本周非货币基金发行份额245.79亿，环比上周增加41.03亿 4月以来共计发行702.01亿，同比减少706.51亿 其中股票型370.87亿，同比增加249.62亿；混合型25.91亿，同比减少49.76亿 [4] 利率市场跟踪 - 同业存单：本周发行规模为7495.50亿元，环比上周增加406.50亿元；当前余额21.46万亿元，相比3月末增加2570.10亿元 本周发行利率为1.77%，环比上周减少0bps；4月发行利率为1.79%，较3月减少22bps [5] - 票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.08%，环比上周下降2bps，4月平均利率为1.10%，环比3月下降14bps 本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.24%，环比上周下降1bp，4月平均利率为1.26%，环比3月下降14bps [5][8] - 10年期国债收益率：本周平均为1.66%，环比上周增加1bp [8] - 地方政府专项债发行规模：本周新发行737.86亿元，环比上周增加286.74亿元，年初以来累计发行11371.80亿元 [8] - 特殊再融资债发行进度：本周新发行495.95亿元，平均利率1.92%，全年累计发行15873.14亿元 [8] 本周聚焦 相关图表 - 展示不良贷款业务转让业务规模、个人业务平均本金回收率走势、不良贷款转让业务参与主体结构、不良贷款转让业务类型、不良贷款转让个人业务类型、单户对公业务及批量对公业务平均本金回收率走势等图表 [11][12][16] 主要新闻 - 四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，助推“一带一路”高质量发展 [22] 主要公告 - 银行：中国银行每股派发现金红利0.1216元，共计派发357.98亿元，分红比例30% 江阴银行卞丹娟辞去董事会秘书职务，周晓堂担任董事会秘书；赵静怡不再担任证券事务代表，瞿丹阳为证券事务代表，每股派发现金红利0.2元，共计派发4.92亿元 建设银行金磐石辞去首席信息官职务，纪志宏副行长兼任董事会秘书 上海银行金煜辞去董事长等职务，施红敏履行董事长及法定代表人职责 中信银行芦苇就任行长 邮储银行每股派发现金红利0.1139元，共计派发现金红利112.94亿元 兴业银行2025年无固定期限资本债券（第一期）发行完毕，规模300亿元，前5年票面利率为2.09% 南京银行2025年二级资本债券（第一期）发行完毕，总额110亿元，利率2.05%，期限10年 [23][26] - 非银：国盛金控2024年度拟不派发现金红利等 东吴证券2025年第一期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，票面利率1.79% 东北证券2025年第二期次级债券发行规模6.3亿元，票面利率2.4%，债券期限3年 信达证券聘任王雪筠为新任证券事务代表 东方财富发布2024年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第一个归属期归属条件成就的公告 [27] 附：周度数据跟踪 - 展示各省已发行特殊再融资债规模及平均利率、本周金融板块表现、金融涨跌幅前10个股情况、银行票据转贴价格走势、资金市场利率近期趋势、3个月期同业存单发行利率走势、股票日均成交金额和两融余额、股权融资和债券融资规模、银行转债距离强制转股价空间、各类银行同业存单发行情况、非货币基金发行情况、股票型和混合型基金发行情况、银行板块部分个股估值情况、券商板块及部分个股估值情况、保险股P/EV估值情况等图表 [28][29][30]