报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经历前期深跌后市场情绪有所修复，盘面空单回补，因国内重要会议召开及五一假期临近，宏观预期及产业补库逻辑修复或带动价格企稳，但煤焦基本面偏宽松矛盾待解决，情绪计价结束后价格或回归供需定价逻辑，建议投资者追涨谨慎 [2][24] - 近期高炉铁水产量上行，下游焦钢企业补库积极性有韧性支撑，库存结构向好，煤矿出货顺畅去化，下游主动补库，但终端需求消化成材能力存疑，出口受关税制约，铁水向下游传导有不确定性，且宏观政策驱动边际效果较去年转弱，除非超预期事件，否则市场利好驱动有限 [2][24] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 期货市场 - 上周焦煤主力合约JM2509开盘953.0元/吨，最高976.0元/吨，最低924.0元/吨，收于956.0元/吨，较上周结算价波动18.5元/吨，成交1,903,776.0手，持仓336,617.0手 [5] - 上周焦炭主力合约J2509开盘1,539.5元/吨，最高1,606.0元/吨，最低1,521.0元/吨，收于1,566.0元/吨，较上周结算价波动26.5元/吨，成交126,030.0手，持仓36,812.0手 [5] 基差分析 - S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿1053，焦煤2509合约收盘价956.0元/吨，基差97元/吨 [5] - 焦炭港口折算仓单1503元/吨，焦炭主力2509合约收盘1,566.0元/吨，基差 - 63元/吨 [5] 价差分析 - 上周焦炭主力2509合约收盘价1,566.0元/吨，焦煤主力2509合约收盘价956.0元/吨，2509焦炭 - 2509焦煤价差为610.0元/吨 [5] 国内现货 - S1.3 G75主焦（山西煤）介休1145（ - ）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿1053（ - ）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿1029（ - ） [6] 港口情况 库存 - 截至2025 - 04 - 26，秦皇岛港煤炭总库存为685.00万吨；曹妃甸港煤炭总库存为565.00万吨；京唐港煤炭库存量为779.70万吨，广州港新港库存45.80万吨 [12] 报价 - 京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1305元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1305元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1190元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1295元/吨 [12] 运价波动 - 截至2025 - 04 - 25，中国沿海煤炭运价指数CBCFI749.41 ，巴拿马型运费指数(BPI)1,392.00 ，好望角型运费指数(BCI)1,889.00 ，超级大灵便型运费指数(BSI)977.00 ，小灵便型运费指数(BHSI) 472.00 [14] 焦化行业 焦炭价格指数 - 吕梁准一级焦1210（ - ）；唐山准一级焦1410（ - ）；日照港准一级焦1360（ - ） [17] 焦炭库存 - 本周247家钢厂焦炭库存685.5万吨，230家独立焦化厂焦炭库存67.96万吨 [19] 技术分析 - 焦煤JM2509合约上周收阳，下方支撑位850 - 950元/吨，上方压力位1200元/吨 [21] - 焦炭J2509合约上周收阳，下方支撑位1400元/吨，上方压力位1600元/吨 [21] 观点和操作建议 观点 - 同报告核心观点 [2][24] 操作建议 - 区间操作 [27]