二 〇 二 五 年 度 2025 年 04 月 27 日 生猪：累库空间缩窄，等待节后印证 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao023978@gtjas.com 报告导读： （2）下周市场展望（4.28-4.30） 生猪现货价格偏弱震荡。淡季阶段集团调节出栏对价格影响较大，4 月二育持续采购压栏，体重维持 增势，现货价格维持高位震荡，二育补栏进度近半，南北肥标价差均已倒挂。从供应角度来看，经过 2-4 月补栏，散户及二育空置栏圈率已降低，累库进度加速，集团出栏进度符合计划，且根据能繁母猪计划， 二季度出栏增量有限，三季度出栏增量更为明显。从需求角度来看，当前处于消费淡季，需求较年前峰值 将大幅下降，但是冻转鲜需求增量，屠宰总量同比去年增加，4 月也维持增量趋势。从驱动角度来看，据 市场沟通可知，冻品端口受限于价格高点预期和资金压力，期望 13.5 元/公斤或更低价格开启入库，进口 关税对于总量影响有限，成本传导幅度有。综合来看，4 月中下旬仍存在投机需求支撑，累库局面并未至 临界点，但南北价差倒挂，且高 ...