工业企业利润与营收情况 - 1 - 3月全国规模以上工业企业利润总额15093.6亿元，同比增长0.8%，营业收入32.14万亿元，同比增长3.4%，3月利润当月同比2.6%，利润由负转正[1] 利润扭负原因 - 量的提升贡献最多，1 - 3月工业增加值同比增长6.5%，单月同比上涨7.7%，营收上行至3.4%；利润率小幅改善，1 - 3月利润率累计4.7%，环比增加0.17pct，同比跌0.16pct但收窄0.01个百分点；价格继续拖累，3月PPI同比下降2.5%，比前值扩大0.3pct[2] 库存情况 - 1 - 3月产成品存货6.55万亿元，增长4.2%，库存增速平稳；PMI显示原材料库存指数上升0.2pct至47.2%，产成品库存指数下降0.3pct至48%；高频数据显示钢材库存自2月底3月初顶点后下行，4月企业库存或更多回落[2] 企业负债与账款情况 - 3月规模以上工业企业资产总计180.37万亿元，同比增长5.3%，负债合计104.02万亿元，增长5.8%，私营企业资产负债增速分别上行5.4%；3月贷款增速7.4%时隔2年重回上行；但工业企业应收账款25.59万亿元，同比增长9.9%，平均回收期70.9天，同比增加4.0天[2] 行业利润情况 - 1 - 3月高技术制造业利润由前值下降5.8%转为增长3.5%，3月增速达14.3%；专用设备和通用设备利润分别增长14.2%、9.5%；计算机电子利润回升至3.2%，电气机械利润提高到7.5%，可穿戴智能设备制造等行业利润分别增长78.8%、65.8%、21.7%[2] 未来展望与投资建议 - 一季度工业企业利润回升开门红，但存在出口、价格、回款周期等担忧；4月政治局会议给出“两新”政策增量预期；投资看好红利 + 硬科技哑铃策略及服务消费空间；固收方面，25 - 50BP降准可能在4月政治局会议后落地，20BP左右降息可能在5、6月到来，10年期国债收益率有望下探至1.5%[3]