量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时雷达六面图 - 模型构建思路：从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，综合生成[-1,1]区间的择时分数，反映市场多空信号[1][6] - 模型具体构建过程： 1. 将指标归类为四大类："估值性价比"（如席勒ERP、PB、AIAE）、"宏观基本面"（如PMI、通胀指标）、"资金&趋势"（如两融增量、外资信号）、"拥挤度&反转"（如期权隐含升贴水、VIX）[1][6] 2. 对每类指标标准化处理并加权，最终综合分数=加权均值（区间截尾至[-1,1]）[6][8] - 模型评价：多维框架能动态捕捉市场多空力量，但需依赖历史数据假设[6][8] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：货币方向因子 - 构建思路：通过货币政策利率与短端市场利率变化判断政策方向[12] - 具体构建：计算央行政策利率与短端利率90天前的平均变化方向，若>0为宽松（分数=1），<0为收紧（分数=-1）[12] 2. 因子名称：货币强度因子 - 构建思路：基于利率走廊概念衡量短端利率偏离政策利率的程度[15] - 具体构建： $偏离度 = \frac{DR007}{7天逆回购利率} - 1$ 平滑后计算zscore，若<-1.5σ则未来120日分数=1，>1.5σ则=-1[15] 3. 因子名称：信用强度因子 - 构建思路：捕捉信贷数据超预期程度[20] - 具体构建： $信用强度因子 = \frac{新增人民币贷款 - 预期中位数}{预期标准差}$ 若>1.5σ则未来60日分数=1，<-1.5σ则=-1[20] 4. 因子名称：席勒ERP - 构建思路：消除盈利周期干扰的估值指标[36] - 具体构建： 1. 计算6年通胀调整平均盈利→席勒PE 2. $席勒ERP = \frac{1}{席勒PE} - 10年期国债收益率$ 3. 计算3年zscore并截尾至±1[36][40] 5. 因子名称：期权隐含升贴水 - 构建思路：反映期权市场对标的未来收益的预期[62] - 具体构建：若50ETF近5日收益率<0且分位数<30%则看多20日（分数=1），反之分位数>70%则看空[62] 模型回测效果 1. 择时雷达六面图： - 综合打分=0.08（中性偏多）[6][8] - 细分维度得分：流动性=-0.50（看空），经济面=0.50（看多），估值面=0.32（看多），资金面=-0.75（看空），技术面=0.00（中性），拥挤度=0.76（看多）[8][10] 因子回测效果 1. 货币方向因子：当前分数=-1[12] 2. 货币强度因子：当前分数=-1[15] 3. 信用强度因子：当前分数=1[20] 4. 席勒ERP：当前分数=0.77[36][40] 5. 期权隐含升贴水：当前分数=1[62] （注：其他因子如增长方向、通胀强度、AIAE等取值详见[10][36][41]，因篇幅限制未全部列出）