报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司战略性并购艾普阳补全 IDE 版图，通过“AI 原生开发工具链”重构智能编程生态，随着 AI 与低代码技术的深度融合，有望取得显著业务增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 3.23 亿、4.02 亿、4.94 亿、5.76 亿元，同比增速分别为 1.0%、24.3%、22.9%、16.5% [4] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 0.33 亿、0.84 亿、1.05 亿、1.20 亿元，同比增速分别为 -41.5%、156.8%、24.2%、14.5% [4] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.27、0.70、0.86、0.99 元，市盈率分别为 162、63、51、44 倍，市净率分别为 6.3、5.8、5.3、4.9 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 232,433.81 万股，已上市流通股 88,655.72 万股，总市值 3,333.10 亿元，流通市值 1,271.32 亿元 [5] - 资产负债率 18.63%，每股净资产 8.53 元，12 个月内最高/最低价为 159.18/65.35 元 [5] 市场表现对比图 - 展示了 2024 年 4 月 26 日至 2025 年 4 月 25 日卓易信息与沪深 300 的市场表现对比 [6][7] 评论 - 营收微增，扣非利润增幅显著，2024 年总营业收入 3.23 亿元（YoY +0.99%），PB 业务收入大幅增长 105.94%；归母净利润 0.33 亿元（YoY -41.52%），受 2023 年股权转让投资收益高基数影响；扣非归母净利润 0.15 亿元（YoY +144.46%）；毛利率提升至 52.20%，同比增加 6.04pct [8] - 核心业务中，云计算设备核心固件业务收入 12,067.80 万元（YoY -15.87%），云服务业务收入 9,266.40 万元（YoY -16.07%），PB 业务收入 9,855.75 万元（YoY +105.94%） [8] - 2024 年完成对艾普阳剩余 48%股权的收购，使其成为全资子公司，艾普阳主要收入来自 PB 和 PS 系列产品销售和技术服务，低代码 IDE 工具 SnapDevelop 发布首个 GA 版本，具有完全自主知识产权，支持.NET 平台云原生应用开发，累计覆盖客户超 3000 家，分布于北美、欧洲和亚洲 [8] - 2024 年 AI 能力注入产品体系，构建以 AI 中台为核心的“智能 + 开发 + 服务”三层协同架构，SnapDevelop 集成 AI 编程助手，开发效率提升至传统方法的 2 - 3 倍，已构建 300 + 行业场景模板，推动 EazyDevelop 产品试点应用 [8] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入为 4.02/4.94/5.76 亿元，归母净利润为 0.84/1.05/1.20 亿元，给予公司 2025 年 75x PE，对应目标价约 52 元 [8] 附录：财务预测表 - 展示了 2024 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等相关财务数据及主要财务比率 [9]